風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
DAI
Dai Stablecoin
流動(dòng)性分?jǐn)?shù)
Dai是以太坊上最大的去中心化穩(wěn)定幣，由MakerDAO開(kāi)發(fā)并管理，是去中心化金融（DeFi）的基礎(chǔ)設(shè)施。Dai由鏈上資產(chǎn)足額抵押擔(dān)保發(fā)行，和美元保持1:1錨定，1Dai=1美元。個(gè)人和企業(yè)可以通過(guò)兌換Dai或者抵押借Dai獲得避險(xiǎn)資產(chǎn)和流動(dòng)資金。Dai在抵押貸款、保證金交易、國(guó)際轉(zhuǎn)賬、供應(yīng)鏈金融等方面都已經(jīng)有落地應(yīng)用。
Maker協(xié)議，也稱(chēng)為多抵押Dai（MCD）系統(tǒng)，允許用戶(hù)通過(guò)利用“ Maker Governance”批準(zhǔn)的抵押資產(chǎn)來(lái)生成Dai。 Maker治理是社區(qū)組織和運(yùn)營(yíng)的過(guò)程，用于管理Maker協(xié)議的各個(gè)方面。Dai是與美元掛鉤的去中心化，無(wú)偏見(jiàn)，由抵押支持的加密貨幣。Dai的低波動(dòng)性可抵抗惡性通貨膨脹，為任何地方的任何人提供經(jīng)濟(jì)自由和機(jī)會(huì)。
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Dai 穩(wěn)定貨幣是由抵押資產(chǎn)支撐的數(shù)字貨幣，其價(jià)格和美元保持穩(wěn)定。Maker是以太坊上的智能合約平臺(tái)，通過(guò)抵押債倉(cāng)（CDP）、自動(dòng)化反饋機(jī)制和適當(dāng)?shù)耐獠考?lì)手段支撐并穩(wěn)定 Dai 的價(jià)格。
Maker平臺(tái)可以讓任何人有機(jī)會(huì)利用以太坊資產(chǎn)生成 DAI 進(jìn)行杠桿操作。當(dāng) Dai 被創(chuàng)造出來(lái)后，它可以作為任何其它數(shù)字貨幣資產(chǎn)一樣使用：自由發(fā)送給他人，作為商品和服務(wù)的支付手段，或者長(zhǎng)期儲(chǔ)藏。重要的是，Dai 的出現(xiàn)也是健全的去中心化杠桿交易平臺(tái)的必需品。
項(xiàng)目特點(diǎn)
在 Maker 的系統(tǒng)中，Dai 目標(biāo)價(jià)格有兩個(gè)重要功能: 1.用來(lái)計(jì)算抵押債倉(cāng)的抵押債務(wù)比例；2.決定 Dai 持有者在全局清算時(shí)將收到的抵押資產(chǎn)價(jià)值。初始目標(biāo)價(jià)格將設(shè)為和美元1:1，逐漸會(huì)和美元軟錨定。
應(yīng)用場(chǎng)景
MKR 的持有者可以投票參與下列風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)行為：
增加新的抵押債倉(cāng)種類(lèi)：創(chuàng)建一個(gè)獨(dú)有風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的新抵押債倉(cāng)種類(lèi)。一個(gè)新的抵押債倉(cāng)種類(lèi)可以是新的抵押資產(chǎn)也可是已有抵押資產(chǎn)種類(lèi)的新的組合。
修改已有抵押債倉(cāng)種類(lèi)：修改一個(gè)或多個(gè)已有抵押債倉(cāng)種類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。
修改敏感參數(shù)：改變目標(biāo)價(jià)變化率回饋機(jī)制的敏感度。
修改目標(biāo)價(jià)變化率：管理者可以調(diào)整目標(biāo)價(jià)變化率。在實(shí)際操作中，調(diào)整目標(biāo)價(jià)變化率只有在一種情況下可以實(shí)現(xiàn)：當(dāng) MKR 持有者希望把 Dai 的價(jià)格錨定當(dāng)前的目標(biāo)價(jià)格。這將通過(guò)一并調(diào)整敏感參數(shù)實(shí)現(xiàn)。通過(guò)把敏感參數(shù)和目標(biāo)價(jià)變化率設(shè)為零，目標(biāo)價(jià)變動(dòng)反饋機(jī)制將失效，Dai 的目標(biāo)價(jià)格將錨定其當(dāng)前價(jià)值。
選擇可信任的預(yù)言機(jī)（Oracles）：Maker 平臺(tái)通過(guò)去中心化的預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施獲取抵押物的內(nèi)部?jī)r(jià)格和 Dai 的市場(chǎng)價(jià)格，這一基礎(chǔ)設(shè)置包含很廣泛的預(yù)言機(jī)個(gè)體節(jié)點(diǎn)。MKR 持有者控制哪些節(jié)點(diǎn)可以作為可信任的預(yù)言機(jī)及其數(shù)量多少。只要超過(guò)半數(shù)的預(yù)言機(jī)正常運(yùn)行，系統(tǒng)的安全就不會(huì)受到破壞。
調(diào)整喂價(jià)敏感度：改變決定喂價(jià)在多大程度能夠影響系統(tǒng)的內(nèi)部?jī)r(jià)格。
選擇全局清算者：全局清算者是 Maker 平臺(tái)能夠抵御預(yù)言機(jī)或者管理步驟攻擊的關(guān)鍵機(jī)制。管理機(jī)制選擇全局清算者并決定需要多少清算者去啟動(dòng)全局清算。
風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)
Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)中的抵押債倉(cāng)(CDP) 有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。每一個(gè) CDP 種類(lèi)都有其獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)設(shè)置，這些參數(shù)決定了該 CDP 類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)情況。這些參數(shù)都是由 MKR 的持有者投票決定(一個(gè)MKR 代表一票)。
關(guān)鍵的CDP風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)包括：
債務(wù)上限：債務(wù)上限是指單一類(lèi)型的 CDP 能夠創(chuàng)造的債務(wù)的最大值。一旦某一類(lèi)型的CDP 創(chuàng)造出的債務(wù)達(dá)到上限，將無(wú)法創(chuàng)造出新的 Dai ，除非現(xiàn)有的 CDP被贖回。債務(wù)上限用于確保抵押資產(chǎn)組合有足夠的多樣化。
清算比率: 清算比率是 CDP 遭到清算時(shí)的抵押 / 債務(wù)的比例。較低清算比率意味著 MKR投票者預(yù)期抵押資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)較低，較高清算比率意味著 MKR 投票者預(yù)期抵押資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)較高 。
穩(wěn)定費(fèi)用：穩(wěn)定費(fèi)用是每個(gè) CDP 所需要支付的費(fèi)用?；?CDP 產(chǎn)生的債務(wù)的一個(gè)年化比例，必須由 CDP 持有者支付。穩(wěn)定費(fèi)用以 Dai 標(biāo)價(jià)，但是只能用 MKR 代幣償付。需要支付的 MKR 數(shù)量取決于 MKR 的市場(chǎng)喂價(jià)。在償付完后，MKR會(huì)被銷(xiāo)毀并從流通中完全移除。
罰金比例：罰金比例用來(lái)決定清算拍賣(mài)中在用于購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)毀 MKR 供給的最大 Dai 數(shù)量，CDP中剩余的抵押資產(chǎn)會(huì)返回到清算前 CDP的持有者。罰金比例是為了提高清算系統(tǒng)的效率。在單一抵押資產(chǎn) Dai 的情況下，清算罰金會(huì)用作購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)毀 PETH，提高 PETH 可兌換 ETH 的比例。
MKR代幣治理系統(tǒng)：
除了獲取來(lái)自 CDP 的穩(wěn)定費(fèi)用之外，MKR 持有者在 Maker 平臺(tái)的管理中起到重要作用。
平臺(tái)的管理是通過(guò) MKR 持有者的有效提案投票選舉。有效提案是通過(guò) MKR 投票的智能合約以修改 Maker 平臺(tái)的內(nèi)部管理變量。建議可以分為兩種形式：?jiǎn)我恍袆?dòng)提案合約和代理提案合約。
單一行動(dòng)提案合約只能在獲取根訪問(wèn)權(quán)限后才能執(zhí)行。在執(zhí)行后，內(nèi)部管理變量會(huì)立即改變。在一次執(zhí)行后，單一行動(dòng)提案會(huì)被刪除并失效。這種提案將在系統(tǒng)的第一階段使用，運(yùn)用起來(lái)不是很復(fù)雜，但是靈活性比較小。
代理行動(dòng)提案合約是通過(guò)不斷使用根權(quán)限的第二層管理邏輯。第二層管理邏輯可以相對(duì)簡(jiǎn)單，比如設(shè)計(jì)一個(gè)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的每周投票。同時(shí)也可以采用更高級(jí)的邏輯，比如在設(shè)定時(shí)間段內(nèi)限制管理行動(dòng)的范圍，甚至在限制下刪除其下層代理行動(dòng)提案合約的許可。
任何以太賬戶(hù)都可以部署有效的提案智能合約。MKR 持有者可以通過(guò) MKR 代幣投準(zhǔn)許票將一個(gè)或多個(gè)提案選為有效提案。擁有最多準(zhǔn)許票的智能合約將成為有效提案。
MKR和多種抵押資產(chǎn)Dai：
在升級(jí)到多種抵押資產(chǎn) Dai 之后，MKR 會(huì)替代 PETH 在資產(chǎn)重組的過(guò)程中起到更重要的作用。當(dāng)市場(chǎng)崩盤(pán) CDP 發(fā)生抵押不足時(shí)，MKR 會(huì)自動(dòng)增加供給并從市場(chǎng)上回購(gòu)足夠的資金對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行資產(chǎn)重組。
每種 CDP 類(lèi)型都有其獨(dú)特的清算比率，這一比率由 MKR 持有者決定并基于這種 CDP 類(lèi)型的特定抵押資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng) CDP 低于其清算比率的時(shí)候，清算便會(huì)啟動(dòng)。 Maker 平臺(tái)會(huì)自動(dòng)購(gòu)買(mǎi) CDP 中的抵押資產(chǎn)并逐漸賣(mài)出。在單一抵押資產(chǎn) Dai 的階段，會(huì)有一個(gè)過(guò)渡機(jī)制叫做流動(dòng)性供給合約，而在多種抵押資產(chǎn) Dai 階段會(huì)啟動(dòng)競(jìng)賣(mài)機(jī)制。
流動(dòng)性供給合約（單一抵押階段過(guò)渡性機(jī)制）：
在單一抵押資產(chǎn) Dai 的階段，清算的過(guò)程叫做流動(dòng)性供給合約。根據(jù)系統(tǒng)喂價(jià)直接與以太坊使用者和看護(hù)機(jī)進(jìn)行交易的智能合約。當(dāng)CDP被清算，系統(tǒng)會(huì)立即回收其抵押品。CDP持有者會(huì)收到去除債務(wù)、穩(wěn)定費(fèi)用和清算罰金后的剩余抵押資產(chǎn)。
PETH 抵押資產(chǎn)將會(huì)在流動(dòng)性供給合約中出售，看護(hù)機(jī)可以自動(dòng)交易 Dai 購(gòu)買(mǎi) PETH。所有支付的 Dai 會(huì)從流通中立即銷(xiāo)毀，直到CDP債務(wù)數(shù)量被消除。如果在去除CDP債務(wù)后還有剩余的 Dai，這部分 Dai 會(huì)被用來(lái)購(gòu)買(mǎi)并銷(xiāo)毀PETH，從而提高PETH可兌換ETH的比例。這對(duì)PETH持有者來(lái)說(shuō)將會(huì)是收益。
如果出售的PETH未能募集到足夠的 Dai 以?xún)敻墩麄€(gè)債務(wù)，系統(tǒng)會(huì)連續(xù)增發(fā)并出售 PETH。以這種方式新創(chuàng)造出來(lái)的 PETH 會(huì)降低 PETH 可兌換 ETH 的比例，從而使得 PETH 持有者收益減少。
債務(wù)競(jìng)賣(mài)和抵押資產(chǎn)競(jìng)賣(mài)（多種抵押階段機(jī)制）：
在清算發(fā)生時(shí)，Maker 平臺(tái)會(huì)購(gòu)買(mǎi) CDP 中的抵押物并逐漸通過(guò)自動(dòng)競(jìng)賣(mài)的方式售出。競(jìng)賣(mài)的機(jī)制可以讓系統(tǒng)即使在無(wú)法獲得價(jià)格信息的時(shí)候，處理 CDP。
為了能夠回購(gòu) CDP 中的抵押資產(chǎn)并用來(lái)出售，系統(tǒng)會(huì)首先募集足夠的 Dai 以?xún)敻?CDP的債務(wù)。這一過(guò)程叫做債務(wù)競(jìng)賣(mài)，通過(guò)增發(fā) MKR 的供給并以競(jìng)賣(mài)的方式出售給競(jìng)賣(mài)參與者。
與此同時(shí)，CDP中的抵押資產(chǎn)會(huì)以抵押資產(chǎn)競(jìng)賣(mài)的方式出售，CDP 債務(wù)和清算罰金的部分會(huì)用來(lái)回購(gòu)并銷(xiāo)毀 MKR。這可以直接抵銷(xiāo)在債務(wù)競(jìng)賣(mài)中增發(fā)的 MKR。如果有足夠的 Dai 用來(lái)償付 CDP中的債務(wù)加上清算罰金，那么抵押競(jìng)賣(mài)會(huì)轉(zhuǎn)換到反向競(jìng)賣(mài)機(jī)制，競(jìng)賣(mài)最少的抵押品 - 任何剩余的抵押品都會(huì)歸還給 CDP 的原所有者。
其他參與者
除了智能合約基礎(chǔ)設(shè)施之外，Maker 平臺(tái)還依靠一些外部參與者保持運(yùn)行?？醋o(hù)機(jī)和外部參與者會(huì)利用 Maker 平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)而行動(dòng)。預(yù)言機(jī)和全局清算者是由 MKR 持有者任命的特殊外部參與者。
看護(hù)機(jī) (Keepers)：
看戶(hù)機(jī)是受經(jīng)濟(jì)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)為去中心化系統(tǒng)做貢獻(xiàn)的獨(dú)立參與者(往往是自動(dòng)化運(yùn)行)。在 Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)中，看護(hù)機(jī) 在 CDP 清算的時(shí)候參與債務(wù)拍賣(mài)和抵押資產(chǎn)拍賣(mài) 。
看護(hù)機(jī)也會(huì)圍繞目標(biāo)價(jià)格交易Dai 。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)格的時(shí)候，看護(hù)機(jī)將出售 Dai 。同理，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格的時(shí)候，管理機(jī)將買(mǎi)入 Dai 。這樣做的是為了從市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)格趨同目標(biāo)價(jià)格中獲益。
預(yù)言機(jī)（Oracles）：
Maker 平臺(tái)需要抵押資產(chǎn)的實(shí)時(shí)價(jià)格信息以決定何時(shí)觸動(dòng)清算。Maker 平臺(tái)同時(shí)也需要 Dai 的市場(chǎng)價(jià)格以在其偏離目標(biāo)價(jià)格時(shí)觸發(fā)目標(biāo)價(jià)變化率反饋機(jī)制。MKR 持有者選擇信任的預(yù)言機(jī)基于以太交易對(duì)Maker平臺(tái)進(jìn)行喂價(jià)。
為了保護(hù)系統(tǒng)中的預(yù)言機(jī)不被攻擊者控制，或者出現(xiàn)其他的碰撞，喂價(jià)敏感度指數(shù)作為全局變量將控制系統(tǒng)接收的最大喂價(jià)變化。
全局清算者：
全局清算者是和喂價(jià)預(yù)言機(jī)一樣的外部參與者，是在Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)遭遇攻擊后的最后一道防線。MKR持有者選擇并授權(quán)全局清算者以觸發(fā)全局清算。除了這一授權(quán)外，全局清算者對(duì)系統(tǒng)沒(méi)有任何其它的特殊控制。
中心化架構(gòu)的問(wèn)題：
Maker團(tuán)隊(duì)將在Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)早期階段的發(fā)展和治理中發(fā)揮主要作用—為開(kāi)銷(xiāo)編制預(yù)算，雇傭新的開(kāi)發(fā)者，尋求合作伙伴和機(jī)構(gòu)用戶(hù)，與監(jiān)管者和外部主要股東溝通。如果Maker團(tuán)隊(duì)因?yàn)槟芰Σ蛔?、法律原因或者管理外部?wèn)題而失敗，Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)將面臨沒(méi)有后備方案的風(fēng)險(xiǎn)。
緩解措施：
Maker 社區(qū)存在的部分功能就是扮演 Maker 團(tuán)隊(duì)的去中心化對(duì)手方。這是一個(gè)由獨(dú)立參與方組成的寬松集體。由于持有 MKR 數(shù)字資產(chǎn)，他們擁有強(qiáng)烈的激勵(lì)看到 Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)的成功。在MKR 發(fā)行的早期階段，核心開(kāi)發(fā)人員獲得了顯著數(shù)量的 MKR 權(quán)益。當(dāng)Maker團(tuán)隊(duì)不再是Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)的前線發(fā)展重點(diǎn)后，大量的個(gè)人 MKR 持有者將因?yàn)榻?jīng)濟(jì)激勵(lì)去資助開(kāi)發(fā)者，或者自行開(kāi)發(fā)以保證他們的投資安全。
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Maker DAO被稱(chēng)為區(qū)塊鏈上的去中心化“央行”，是一個(gè)建立在以太坊上的智能合約平臺(tái)。通過(guò)這個(gè)智能合約平臺(tái)，用戶(hù)可以抵押其他類(lèi)型的通證來(lái)?yè)Q取價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的通證DAI。通過(guò)利用智能合約，Maker實(shí)現(xiàn)了全過(guò)程的去中心化。沒(méi)有任何單一實(shí)體能夠控制市場(chǎng)上流通的DAI的數(shù)量，其流通量取決于市場(chǎng)中的用戶(hù)利用Maker平臺(tái)的兌換量。通過(guò)這種方式，Maker試圖始終平衡DAI流通量的供需情況，以穩(wěn)定其價(jià)格。
DAI的價(jià)格與美元掛鉤，兌換比例為1:1. 通過(guò)抵押獲得的DAI可以作為價(jià)格穩(wěn)定的交換媒介。當(dāng)用戶(hù)不再需要DAI時(shí)，用戶(hù)可以通過(guò)與抵押時(shí)付出的等量DAI贖回抵押物，或者將其出售。在目前的通證市場(chǎng)上，幾乎所有通證的價(jià)格波動(dòng)幅度都較大，因而通過(guò)抵押獲得的DAI的價(jià)格自然也會(huì)受到抵押物價(jià)格的影響。為了解決這個(gè)問(wèn)題，Maker通過(guò)超額抵押（大于150%）的方式，用過(guò)量的抵押物來(lái)吸收抵押物本身價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以穩(wěn)定抵押獲得的DAI的價(jià)格。當(dāng)DAI的價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，Maker平臺(tái)中的看護(hù)機(jī)可以通過(guò)對(duì)DAI的買(mǎi)賣(mài)獲得利潤(rùn)并且穩(wěn)定DAI的價(jià)格。當(dāng)?shù)盅何锏膬r(jià)格波動(dòng)超越了一定幅度，系統(tǒng)中的大多數(shù)機(jī)制都無(wú)法穩(wěn)定DAI的價(jià)格時(shí)，全局清算系統(tǒng)便會(huì)啟動(dòng)，將DAI回收并且向用戶(hù)返還抵押物，在最大程度上保護(hù)用戶(hù)的利益。
生成穩(wěn)定幣DAI會(huì)有年化3.5%（目前）的費(fèi)用，可以用MKR或者DAI支付，如果你的抵押債倉(cāng)(CDP)被清算，你的抵押品會(huì)被扣除13%的罰金。
相關(guān)鏈接：
https://makerdao.com/zh-CN/
https://awesome.makerdao.com/
https://makerdao.com/zh-CN/whitepaper/#abstract
http://www.qukuaiwang.com.cn/szhb/2683.html#jj
http://www.genesisfor.com/life1/show/454.html
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