市場迎來驚魂一刻。RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)）熱門項目 MANTRA（代幣符號：OM）在短短數(shù)分鐘內(nèi)從約 6 美元直線暴跌至 0.5 美元，跌幅高達(dá) 90%，瞬間蒸發(fā)市值超過 55 億美元。這種閃崩并非單一鏈上故障或系統(tǒng)性風(fēng)險所致，而是一個涉及鏈上轉(zhuǎn)賬、鯨魚行為、資金管控和清算機(jī)制復(fù)雜交織的事件，令市場震動。

而就在三個小時后，MANTRA 團(tuán)隊發(fā)布聲明稱本輪下跌是“不理性的清算”所致，與項目本身無關(guān)，并否認(rèn)與任何砸盤行為有關(guān)系。但這波暴跌已經(jīng)觸發(fā)市場劇烈爆倉。據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，僅四小時內(nèi)，OM 合約爆倉量高達(dá) 5800 萬美元，隨后 OM 曾短暫反彈至 1.2 美元，制造出“暴空”行情。

一個問題被放到了聚光燈下：這場堪稱驚悚的幣價異動，到底是流動性踩踏、莊家收割，還是一次系統(tǒng)性崩塌？

OM是怎么崛起的？

OM 的本輪上漲可以追溯至 2023 年底，隨著 RWA 概念成為風(fēng)口，一系列掛鉤現(xiàn)實世界資產(chǎn)（如債券、地產(chǎn)、黃金）的項目獲得市場關(guān)注。而 OM 則以其早期的強控盤節(jié)奏、高預(yù)期空投、社區(qū)情緒營造等方式迅速脫穎而出。

據(jù)統(tǒng)計，自2023年11月以來，OM 曾歷經(jīng)多輪暴力拉升，最高漲幅接近300倍，成為名副其實的“妖幣”。這種現(xiàn)象級表現(xiàn)背后，是一整套由操盤資金、鎖倉策略和流通管控搭建起的資本模型。

去年11月，MANTRA 宣布大規(guī)?？胀队媱潱兄Z將向社區(qū)用戶發(fā)放5000萬枚 OM 并立即解鎖20%。然而幾輪修改后，“上線即釋放”的設(shè)想最終變成“10%首期釋放+3年線性解鎖”，空投計劃的兌現(xiàn)周期被極大延長。表面看是治理機(jī)制優(yōu)化，實則是一場掌控流動性和情緒的管理游戲。

這在DeFi社區(qū)中早已見怪不怪，但OM的特別之處在于，它成功讓多輪社區(qū)入場形成了價格推漲的接力棒。

清算引爆，資金鏈條現(xiàn)原形

此次暴跌固然驚人，但對于部分鏈上觀察者來說，OM的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險早已寫在鏈上。

一個控制供應(yīng)90%、空投虛胖、投票集中、退出通道暗藏的項目，只需一個推手就可以觸發(fā)骨牌效應(yīng)。昨日的崩盤，或許只是市場情緒首次全面釋放的信號，而非終點。

OM此前一直被視作RWA概念代表之一，試圖通過鏈上資產(chǎn)映射現(xiàn)實世界，解決DeFi落地問題。但在其代幣機(jī)制曝光之后，“妖幣”標(biāo)簽迅速取代了“新金融工具”的定位。

在加密敘事不斷變化的當(dāng)下，OM的暴漲暴跌為RWA賽道敲響了警鐘。如果不能建立起透明、可信、去中心化的治理結(jié)構(gòu)，RWA 只會成為資金操盤的新馬甲。

更令人擔(dān)憂的是，在過去半年間，不少RWA概念幣被不同機(jī)構(gòu)高度包裝，甚至被放入新一輪VC投資籃子中。但如果底層結(jié)構(gòu)仍是“換湯不換藥”的老套路，那整個賽道的信用將被拖入泥潭。