與此同時(shí)，現(xiàn)貨比特幣ETF連續(xù)五天凈流入資金高達(dá)31億美元，創(chuàng)下了自今年1月ETF正式上市以來的新紀(jì)錄。這一強(qiáng)勁的資金流入，進(jìn)一步夯實(shí)了市場的看漲情緒。

然而，值得注意的是，雖然價(jià)格上漲，但衍生品市場卻展現(xiàn)出微妙的背離信號(hào)。永續(xù)期貨的資金費(fèi)率一度轉(zhuǎn)為負(fù)值，這在牛市期間極為罕見，表明空頭在試圖阻擊漲勢。但結(jié)果卻是，隨著比特幣價(jià)格攀升，空頭倉位大面積爆倉。

自4月21日以來，超過4.5億美元的比特幣空頭倉位被強(qiáng)制清算。這種短時(shí)間內(nèi)的密集清算，不僅為多頭掃清了上漲障礙，也進(jìn)一步加劇了上漲動(dòng)力，助推BTC成功重返94,000美元關(guān)口。

截止目前，比特幣價(jià)格為94821美元。

機(jī)構(gòu)增持明顯，10萬美元指日可待？

或許最能支撐比特幣繼續(xù)沖高的因素是：機(jī)構(gòu)投資者的堅(jiān)定增持。

雖然永續(xù)期貨市場的散戶情緒顯得謹(jǐn)慎，但月度期貨合約卻呈現(xiàn)出截然不同的景象。4月26日，比特幣兩個(gè)月期貨的溢價(jià)（基差）升至7周以來的新高，目前維持在6.5%左右，接近強(qiáng)勢看漲區(qū)間。

換句話說，盡管短線交易者在現(xiàn)貨和永續(xù)市場中顯得猶豫，但機(jī)構(gòu)投資者在通過傳統(tǒng)期貨市場持續(xù)押注比特幣的長期上漲。

更令人印象深刻的是，在短短五天內(nèi)，現(xiàn)貨比特幣ETF流入資金高達(dá)31億美元?？紤]到比特幣現(xiàn)有的流通量和流動(dòng)性狀況，這種規(guī)模的增量買盤極具影響力。而且，隨著各國央行貨幣政策放松預(yù)期升溫，越來越多的資產(chǎn)配置顧問也在重新審視數(shù)字資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中的角色。

在傳統(tǒng)市場的不確定性上升背景下，比特幣越來越被視為一種“宏觀對沖資產(chǎn)”，而不僅僅是投機(jī)性工具。

比特幣的意外順風(fēng)

更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)背景也為比特幣提供了“意外順風(fēng)”。

首先，美元指數(shù)在4月后半段持續(xù)走弱。這不僅反映了美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，也表明全球投資者對美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期升溫。弱勢美元通常利好以美元計(jì)價(jià)的稀缺資產(chǎn)，而比特幣作為稀缺數(shù)字資產(chǎn)的代表，自然成為受益者之一。

其次，國際貨幣基金組織（IMF）最近下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并警告通脹風(fēng)險(xiǎn)卷土重來。在這種背景下，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)（如國債、股票）面臨雙重壓力，而比特幣和黃金等非傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)反而吸引了更多目光。

更不用說，美國財(cái)政部傳出可能在部分外匯儲(chǔ)備中引入比特幣敞口的消息，也在一定程度上推高了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

正如Nansen CEO Alex Svanevik所總結(jié)：“如果連國家級的主權(quán)資本都開始考慮配置比特幣，那么下一輪上漲的天花板將遠(yuǎn)高于當(dāng)前市場的想象?！?/span>

散戶心態(tài)與市場周期的微妙關(guān)系

雖然機(jī)構(gòu)資金在積極布局，但散戶投資者卻表現(xiàn)得異常謹(jǐn)慎。根據(jù)Glassnode鏈上數(shù)據(jù)，目前散戶錢包（持有小于1 BTC地址）的新增數(shù)量增速明顯放緩，許多小型投資者仍在猶豫不決。

這種散戶恐懼、機(jī)構(gòu)加倉的局面，在歷史上曾多次出現(xiàn)在重大上漲周期的初期階段。正如2017年和2020年兩輪大牛市所展示的那樣，真正瘋狂的漲勢，往往是在散戶重新瘋狂涌入之后才出現(xiàn)的。

因此，如果當(dāng)前趨勢持續(xù)，比特幣不僅有望在5月突破10萬美元，更有可能在下半年迎來一輪由散戶、機(jī)構(gòu)雙向驅(qū)動(dòng)的共振式上漲。

過去一周，加密市場凈流入近 90 億美元！資金回流，投資者興趣正在強(qiáng)勢復(fù)蘇。

結(jié)語