7月18日晚間比特幣一度三次逼近29500的位置，大有山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，瀑布降至水漫金山的感覺，但是每次探底都被強(qiáng)有力承接，有什么原因？是哪一方力量造成的呢？

能左右比特幣漲跌的無(wú)非三股力量：交易所、莊家、礦工。這些組織或個(gè)人都有強(qiáng)大的資金和規(guī)則操作手段。最近有聲音稱是礦工造成了拋壓，機(jī)構(gòu)起到了承接。為什么這么說(shuō)呢？

從歷史最高的算力和挖礦難度來(lái)看礦工是看好比特幣的，然而為期近一個(gè)月的橫盤上漲乏力，流動(dòng)性枯竭，已經(jīng)讓礦工們失去了耐心。我們都知道，礦工們一般會(huì)利用衍生品工具來(lái)做空，以此來(lái)達(dá)到套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以，它們的拋售可能是對(duì)沖頭寸的一種獲利方法。

根據(jù) Bitfinex 的一份市場(chǎng)報(bào)告顯示，礦業(yè)公司正在采取降低風(fēng)險(xiǎn)的策略，將 BTC 轉(zhuǎn)移到交易所出售。這造成了最近礦工向交易所出售比特幣的數(shù)量激增。

報(bào)告指出，近幾周來(lái)，礦池售出的比特幣數(shù)量對(duì)比同期屬于較高水平。礦工顯然看好比特幣，所以才會(huì)投入更多資源進(jìn)行挖礦，這樣間接引起了挖礦困難，所以采取對(duì)沖自己的頭寸，向交易所發(fā)送了更多比特幣。

有分析師還指出，比特幣挖礦難度最近創(chuàng)下歷史新高，屬于一種“穩(wěn)健性、礦工信心”的指標(biāo)。所以我們可以看到HIVE、HUT等等礦工公司還在不斷的投資設(shè)施與設(shè)備進(jìn)行挖礦，但是這些都需要資金的持續(xù)投入，所以我們才會(huì)看到，2023 年 7 月第一周的累計(jì)交易量為 7 0000 BTC。截至 2023 年 6 月底，礦工向交易所發(fā)送了超過(guò) 1.28 億美元的收入。

雖然礦商歷來(lái)使用衍生品將比特幣轉(zhuǎn)移到交易所作為對(duì)沖大量現(xiàn)貨頭寸的工具，但這種高交易量還是不尋常的，我們通過(guò)Glassnode 的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)將 BTC 轉(zhuǎn)移到幣安等CEX的活動(dòng)的很大一部分是由礦池負(fù)責(zé)的，有可能礦池聯(lián)合礦工一同做空。

分析師指出，最近的采礦行為背后可能有幾個(gè)看似合理的原因。這可能包括衍生品市場(chǎng)的對(duì)沖活動(dòng)、執(zhí)行場(chǎng)外訂單或出于其他原因通過(guò)交易所轉(zhuǎn)移的資金。

挖礦難度的增加也表明新的挖礦能力正在被添加到比特幣網(wǎng)絡(luò)中。這被視為網(wǎng)絡(luò)健康狀況改善的跡象，以及通過(guò)比特幣價(jià)格上漲或硬件改進(jìn)對(duì)挖礦盈利能力信心增強(qiáng)的跡象。

礦商處于一種特殊的境地，隨著比特幣減半的臨近，它們正在迅速增加采礦潛力，同時(shí)對(duì)沖它們的風(fēng)險(xiǎn)敞口，其程度比之前的周期更高、更謹(jǐn)慎。

從鏈上數(shù)據(jù)來(lái)看，鏈上比特幣走勢(shì)反映了供應(yīng)從長(zhǎng)期持有者向短期持有者的轉(zhuǎn)移。而所謂的短期持有者很可能是機(jī)構(gòu)創(chuàng)立的新地址。

我們感慨的瀑布沒有來(lái)，機(jī)構(gòu)莊家成了白衣騎士。