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在美聯(lián)儲官員釋放鴿派信號和中東局勢起伏不定的背景下，交易員正通過期權(quán)加大押注，認(rèn)為10年期美債收益率將跌至4月以來最低水平。
這些集中在8月到期的10年期美債看漲期權(quán)的押注，在上周五和本周一累計吸引至少3800萬美元權(quán)利金。相關(guān)頭寸旨在對沖10年期收益率從當(dāng)前約4.3%水平在未來數(shù)周跌至4%的風(fēng)險。
這波期權(quán)押注的主要交易活動集中在上周五和本周一，當(dāng)時正值10年期收益率暴跌之際，而就在周一晚間，特朗普宣布了持續(xù)一周多的伊朗與以色列沖突停火協(xié)議。
自上周五以來，8月到期的10年期美債看漲期權(quán)未平倉合約（即新增風(fēng)險敞口）激增。本周一出現(xiàn)的一筆交易尤為引人注目：行權(quán)價113.00（相當(dāng)于收益率約4%）的看漲期權(quán)支付了近1000萬美元權(quán)利金。最新未平倉數(shù)據(jù)顯示，自上周五以來的買入均為新建多頭頭寸，而非對現(xiàn)有空頭頭寸的平倉。
若該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，收益率將跌至4月2日特朗普意外宣布對貿(mào)易伙伴加征高額關(guān)稅引發(fā)市場動蕩后的最低位。這也標(biāo)志著收益率將從5月因市場擔(dān)憂美歐政府支出激增而觸及的4.6%峰值大幅回落。
推動這波看漲對沖的重要動力來自美聯(lián)儲官員，包括理事沃勒和監(jiān)管副主席鮑曼，他們似乎支持最早在7月降息。而就在上周，鮑威爾還表態(tài)需要保持耐心，在觀察關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)影響期間暫緩進(jìn)一步寬松，這一立場他在周二的國會聽證會上再次重申。
然而交易員已在利率曲線前端加碼降息押注。利率互換合約目前定價顯示，市場預(yù)計7月會議將降息約4個基點(diǎn)（鮑曼講話前接近零），而對今年剩余四次會議的累計降息預(yù)期已從一周前的45個基點(diǎn)升至60個基點(diǎn)。
周二公布的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)意外疲軟，進(jìn)一步助推了這些期權(quán)頭寸，推動10年期收益率跌破4.3%，創(chuàng)下五月初以來新低。
周二除了最受矚目的外，多位其他美聯(lián)儲高官也發(fā)表了最新的利率看法。
2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，盡管近期的通脹數(shù)據(jù)“相當(dāng)積極”，但美聯(lián)儲在調(diào)整政策前仍需要進(jìn)一步明確關(guān)稅將如何影響物價。
“過去兩三個月，我們得到的通脹數(shù)據(jù)相當(dāng)積極，這表明我所描述的反通脹路徑已經(jīng)走上正軌，”卡什卡利周二說， “但我們顯然還沒有看到關(guān)稅的全部影響，所以我們一直在慢慢了解情況，然后再對我們的政策前景做出任何較大的改變?！?/p>
FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯預(yù)計，今年美國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，通脹率將上升，這在很大程度上是由于貿(mào)易關(guān)稅的影響。
威廉姆斯稱，“我預(yù)計不確定性和關(guān)稅將抑制支出，減少移民，從而減緩勞動力增長，”因此預(yù)計今年的經(jīng)濟(jì)增長將大幅放緩至1%左右，失業(yè)率將從目前的4.2%上升至年底的4.5%。他還預(yù)計，隨著特朗普關(guān)稅政策推動物價上漲，通脹率將升至3%，然后用兩年時間逐步放緩至2%的目標(biāo)。
威廉姆斯沒有對利率政策發(fā)表任何前瞻性評論。他在談到FOMC會議時說：“保持這種適度限制性的貨幣政策立場對于實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標(biāo)是完全合適的?！泵缆?lián)儲目前的利率立場“使我們有時間密切分析新收到的數(shù)據(jù)，評估不斷變化的前景，并評估實(shí)現(xiàn)我們雙重任務(wù)目標(biāo)的風(fēng)險平衡。”
2025年FOMC票委、堪薩斯聯(lián)儲主席施密德最新表示，經(jīng)濟(jì)的韌性意味著美聯(lián)儲有時間觀察局勢發(fā)展，再決定是否降息。
他說，就業(yè)和通脹水平接近美聯(lián)儲的目標(biāo)，勞動力市場似乎處于良好狀態(tài)，觀望的做法是合適的。
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