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在歐洲央行行長拉加德喊出歐元迎來“全球時刻”僅數(shù)周后，該央行內(nèi)部卻開始擔(dān)憂歐元強勢可能“過猶不及”。
2025年歐元兌美元飆升14%至1.18的近四年高位，投資者涌入歐洲資產(chǎn)規(guī)避美國政策波動，顛覆了“歐元今年將與美元平價”的預(yù)期。
在歐洲央行葡萄牙辛特拉年會期間，副行長路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）周二對彭博電視直言“應(yīng)避免（歐元）過度升值”，稱當(dāng)前1.18的匯率尚可控，但突破1.20“將復(fù)雜得多”。
強勢貨幣壓低進口價格拖累通脹，同時抬高出口成本沖擊依賴外貿(mào)的歐洲經(jīng)濟，尤其在美歐貿(mào)易戰(zhàn)陰云下，部分央行官員已坐立不安。
1.25關(guān)口或觸發(fā)降息
“政策制定者本預(yù)期歐元溫和升值，但現(xiàn)實完全不同。”普信固定收益首席歐洲經(jīng)濟學(xué)家托馬什·維拉德克（Tomasz Wieladek）指出，私人部門資產(chǎn)組合向歐洲轉(zhuǎn)移的速度“快得令人不安”。
他預(yù)測，如果歐元兌美元年內(nèi)觸及1.25（較當(dāng)前再漲6%），歐洲央行可能降息50個基點以緩解對通脹和經(jīng)濟的沖擊。
盡管歐洲央行自2024年6月已將利率減半至2%，但美聯(lián)儲仍將利率維持這一水平的兩倍以上。從歷史來看，美債高收益率通常吸引資本流入美元，但今年資金卻逆向而行。
拉加德在辛特拉會議暗示，美元“顯然出了問題”，投資者因“持續(xù)不確定性”尋求美元替代資產(chǎn)，但未直接回應(yīng)貨幣政策影響，僅稱“已將匯率納入預(yù)測考量”。
干預(yù)外匯恐適得其反
隨著歐元區(qū)6月通脹觸及2%中期目標(biāo)，且預(yù)計明年暫降至1.6%，歐洲央行高層的擔(dān)憂加劇。
TD證券利率策略師普賈·庫姆拉（Pooja Kumra）警告，若歐元走強疊加美國加征關(guān)稅，歐元區(qū)“可能重陷2010年代通縮泥潭”。
但歐洲央行面臨兩難：任何干預(yù)匯率的嘗試都可能適得其反。一位有影響力的決策者稱，“全球央行有一項不成文規(guī)矩：單邊干預(yù)匯率是禁區(qū)?！?不協(xié)調(diào)行動要么徒勞無功，要么引發(fā)貨幣戰(zhàn)，而特朗普盟友正鼓吹美元貶值，這令局勢更復(fù)雜。
部分投資者則持樂觀態(tài)度。富達國際基金經(jīng)理邁克·里德爾（Mike Riddell）指出，歐盟巨額貿(mào)易順差本就支撐貨幣升值，“政策制定者抱怨歐元強勢站不住腳”。
克羅地亞央行行長鮑里斯·武伊契奇更直言：“當(dāng)前匯率遠非異常，與歐元誕生時持平，過去25年多數(shù)時間更強。”
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