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關(guān)鍵要點(diǎn)
隨著未平倉合約激增和社會(huì)情緒的飆升，幣安目前持有以太坊交易所儲(chǔ)備的25%。如果沒有用戶增長，價(jià)格勢頭還能維持嗎？
以太坊的[ETH]幣安的交易儲(chǔ)備量從 380 萬 ETH 激增至近 500 萬 ETH，目前占交易所持有總供應(yīng)量的 25%。
雖然中心化交易所的 ETH 儲(chǔ)備總量保持在 1970 萬左右，但幣安的份額增長表明了明顯的重新分配。截至發(fā)稿時(shí)，ETH 交易價(jià)格為 3148 美元，日漲幅達(dá) 5.78%。
這一趨勢表明，散戶和機(jī)構(gòu)交易員都在為更好的流動(dòng)性做準(zhǔn)備，或預(yù)期市場將出現(xiàn)突破。這種轉(zhuǎn)變究竟是標(biāo)志著“聰明錢”的積累，還是更具投機(jī)性，還有待觀察。
隨著未平倉合約激增，衍生品是否正在醞釀反彈？
以太坊的未平倉合約增長了 9.99%，達(dá)到 241.7 億美元，反映出期貨市場交易活動(dòng)的活躍。
這表明杠桿交易員的信心正在增強(qiáng)，押注價(jià)格的定向波動(dòng)。然而，未平倉合約的增加也意味著風(fēng)險(xiǎn)的上升，一旦反彈逆轉(zhuǎn)，清算可能激增。
當(dāng)然，這一飆升與 ETH 的短期復(fù)蘇以及大型資產(chǎn)（例如比特幣[BTC].
以太坊持有者最終獲利了嗎？
以太坊的 MVRV Z 分?jǐn)?shù)升至 0.42 以上，表明持有者正在重新進(jìn)入盈利領(lǐng)域。
盡管該指標(biāo)仍遠(yuǎn)低于高估閾值，但其穩(wěn)步攀升暗示市場情緒正在改善，且相對于歷史標(biāo)準(zhǔn)而言可能存在低估。
由于交易員開始認(rèn)為 ETH 從根本上被低估，這種趨勢可能會(huì)刺激額外的現(xiàn)貨需求。
話雖如此，持續(xù)的 MVRV 上升趨勢取決于 ETH 是否保持在 3,000 美元以上以及宏觀情緒是否保持風(fēng)險(xiǎn)偏好。
社會(huì)指標(biāo)的上升是利好信號還是市場噪音？
以太坊的社交主導(dǎo)度躍升至 12.76%，加權(quán)情緒度達(dá)到 3.82，均創(chuàng)下數(shù)周新高。
這些峰值通常伴隨價(jià)格變動(dòng)或敘述獲得關(guān)注。
盡管情緒的上升通常會(huì)支持價(jià)格上漲，但社會(huì)主導(dǎo)地位的急劇上升有時(shí)會(huì)先于局部頂部出現(xiàn)，特別是當(dāng)炒作超過基本面時(shí)。
因此，跟蹤情緒和鏈上指標(biāo)對于了解這種社會(huì)熱潮是否會(huì)轉(zhuǎn)化為持續(xù)的資本流入仍然至關(guān)重要。
隨著網(wǎng)絡(luò)增長和交易量下降，用戶活動(dòng)減弱
網(wǎng)絡(luò)增長下降至 29.2K，交易數(shù)量下降至 319K——均大幅下降。
這表明新用戶采用率和整體網(wǎng)絡(luò)使用率有所下降。盡管價(jià)格和市場情緒指標(biāo)呈上升趨勢，但短期內(nèi)鏈上用戶群似乎正在萎縮。
這種脫節(jié)引發(fā)了疑問：ETH 當(dāng)前的上漲是由強(qiáng)勢力量引領(lǐng)的，還是建立在不穩(wěn)定的基礎(chǔ)上？
積累與活動(dòng)
由于未平倉合約增加、MVRV 改善以及幣安主導(dǎo)的交易儲(chǔ)備增長，以太坊的短期設(shè)置仍然具有建設(shè)性。
然而，除非網(wǎng)絡(luò)增長和交易數(shù)量等用戶指標(biāo)反彈，否則 ETH 可能難以維持長期上漲勢頭。
如果沒有人群參與的集會(huì)可能會(huì)像開始時(shí)一樣迅速停止。
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