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作者：CoinGecko 翻譯：善歐巴，

在年初的低迷開局之后，加密市場在 2025 年第二季度強勢反彈?？偸兄瞪蠞q +24.0%，回升了 6,636 億美元 的失地，以 3.5 萬億美元 收官，逼近年初高點。但在這輪反彈背后，市場內(nèi)部結構卻呈現(xiàn)出更復雜的圖景。

盡管比特幣重返 10 萬美元 關口、Circle 的重磅 IPO 引爆投資熱情，現(xiàn)貨交易量卻連續(xù)第二個季度下滑。資金幾乎全部流入比特幣，推動其市值占比升至 62%，而山寨幣整體依舊低迷。以太坊雖然季度表現(xiàn)堅挺，但依舊低于年初價格。

與此同時，交易行為發(fā)生顯著變化：去中心化交易所（DEX）在現(xiàn)貨和永續(xù)合約交易量方面均創(chuàng)下歷史新高，PancakeSwap 和 Hyperliquid 成為各自賽道的最大贏家。隨著資金從中心化交易所流出，越來越多交易者轉(zhuǎn)向 DEX，標志著加密交易方式正在經(jīng)歷一場深刻轉(zhuǎn)變。

本期《2025 年 Q2 加密行業(yè)報告》全面涵蓋：

宏觀市場格局

• 比特幣 & 以太坊分析

• DeFi 與 NFT 生態(tài)縱深洞察

• 中心化（CEX）與去中心化（DEX）交易平臺的最新趨勢

我們已經(jīng)為你總結了報告中的 7 大亮點，但強烈建議你閱讀完整的 50 頁幻燈片以獲取更多細節(jié)。

CoinGecko《2025 Q2 加密行業(yè)報告》7 大亮點

1. 總市值季度回升 +24.0%，達 3.5 萬億美元，基本恢復至年初高點

2. 比特幣站上 $100,000 并創(chuàng)下歷史新高，市值占比達 62.1%

3. 以太坊季度從 $1,805 漲至 $2,488，但仍低于年初的 $3,337

4. Circle 成為 2025 年首個重大加密 IPO，認購超額 25 倍，股價最高達 $299，較發(fā)行價上漲 +864.5%

5. 盡管市場反彈，中心化交易所（CEX）現(xiàn)貨交易量環(huán)比下降 -27.7%，至 $3.9 萬億美元

6. 去中心化交易所（DEX）現(xiàn)貨交易量環(huán)比增長 +25.3%，DEX:CEX 占比創(chuàng)歷史新高

7. DEX 永續(xù)合約交易量也創(chuàng)季度新高，達 $8,980 億

1.?加密貨幣總市值反彈 +24.0%，2025 年 Q2 達到 3.5 萬億美元，接近年內(nèi)高點

2025 年第二季度，加密貨幣總市值強勁反彈，回升 6,636 億美元，漲幅達 +24.0%，季度收于 3.5 萬億美元，基本抹平 Q1 的 -18.6% 跌幅，接近年初高點。

盡管市值回升，日均交易量繼續(xù)下滑，環(huán)比下降 -26.2% 至 1,078 億美元，這是現(xiàn)貨交易量連續(xù)第二個季度下降。2025 年 Q1 的日均交易量為 1,460 億美元。

2.?比特幣重返 $100,000 并創(chuàng)下歷史新高，市值占比升至 62.1%

比特幣（BTC）市值主導地位持續(xù)上升，2025 年 Q2 增加了 +3.0 個百分點，年初至今累計增長 +7.6 個百分點，季度末達 62.1%。資金流持續(xù)偏好 BTC，而非山寨幣。

以太坊（ETH）則略微回升 +0.8 個百分點，占比升至 8.8%，從 Q1 多年低點略有恢復，也是前七大加密資產(chǎn)中唯一占比上升的資產(chǎn)。穩(wěn)定幣和其他大市值加密資產(chǎn)的市場份額略微下降，“其他（Others）”類別減少 -2.0 個百分點，至 13.7%，反映出山寨幣市場整體仍然疲軟。

3.?ETH 價格從 $1,805 漲至 $2,488，季度漲幅 +36.4%，但仍低于年初的 $3,337

ETH 在 2025 年第二季度收于 $2,488，季度上漲 +36.4%，表現(xiàn)優(yōu)于其他主流幣種如 BTC、SOL、XRP 和 BNB。但仍未恢復至年初的 $3,337。

盡管 ETH 呈現(xiàn)出強勁上漲動能，日均交易量從 Q1 的 $244 億下降至 Q2 的 $195 億。盡管機構正在增持，這或許說明大額交易正通過 OTC 經(jīng)紀商完成。

Q2 平均 Gas 費繼續(xù)下降，日均為 3.5 Gwei，相比 Q1 的 6.9 Gwei 有明顯下降。然而，鏈上活躍度有所提升，日均交易筆數(shù)從 120 萬上升至 130 萬筆。

4.?Circle 成為 2025 年首個加密重大 IPO，超額認購 25 倍，股價最高漲至 $299，較發(fā)行價上漲 +864.5%

雖然不是第一家，但 Circle 于 2025 年 6 月 5 日在紐約證券交易所（NYSE）上市，極大激發(fā)了加密公司在美國尋求 IPO 的熱情。

盡管最初市場對其估值存在擔憂（許多人認為其被高估），此次 IPO 依然大獲成功，超額認購超過 25 倍。

CRCL（Circle 股票代碼）在 IPO 后的股價表現(xiàn)極為劇烈。盡管發(fā)行價為每股 $31，但首日收盤即達到 $83.23。隨后股價持續(xù)上漲，在 6 月 23 日創(chuàng)下歷史新高 $298.99，較發(fā)行價暴漲 +864.5%。

Circle 的 IPO 巨大成功，也提升了市場對其他計劃上市的加密公司（如 Kraken、Gemini 和 Grayscale）的期待。

5. 盡管市場x反彈，中心化交易所（CEX）現(xiàn)貨交易量環(huán)比下降 -27.7%，2025 年 Q2 為 3.9 萬億美元

在 2025 年第二季度，主要的中心化交易所（CEX）現(xiàn)貨交易總量為 3.9 萬億美元，較第一季度的 5.4 萬億美元下降了 -27.7%。

Binance（幣安）繼續(xù)保持主導地位，整個季度市占率維持在 37%–39%。不過，盡管 Q2 市場情緒轉(zhuǎn)向樂觀、BTC 在 5 月創(chuàng)下歷史新高，幣安的月度交易量仍在 4 月和 6 月分別跌破 $5000 億。

在所有交易所中，只有 MEXC、HTX 和 Bitget 實現(xiàn)了季度增長，分別增長 +3.7%、+5.4% 和 +3.0%。值得注意的是，MEXC 和 HTX 分別上升至第 2 和第 3 位，取代了 Crypto.com 和 Bybit。

相比之下，Crypto.com 季度跌幅最大，交易量從 Q1 的 $5602 億 跌至 Q2 的 $2164 億，環(huán)比下滑 -61.4%。這家曾連續(xù)兩個季度占據(jù)現(xiàn)貨交易所第 2 名的位置，如今已下滑至第 8。

6. 相比之下，去中心化交易所（DEX）現(xiàn)貨交易量環(huán)比增長 +25.3%，DEX:CEX 比創(chuàng)下歷史新高

2025 年第二季度，前十名去中心化交易所（DEX）的現(xiàn)貨交易總量達到 8763 億美元，較 2025 年第一季度的 6992 億美元增長 +25.3%。隨著交易量大幅上升，DEX 與 CEX 的交易量比值（DEX:CEX）從 Q1 的 0.13 提升至 Q2 的 0.23，創(chuàng)下歷史新高。

PancakeSwap 是季度增長最多的 DEX，交易量從 Q1 的 614 億美元 激增 +539.2% 至 Q2 的 3926 億美元。它現(xiàn)已成為交易量最大的 DEX，占 Q2 全部 DEX 交易的 45%。這一增長可歸因于 幣安于 5 月推出的 Binance Alpha，該功能將部分交易路由至 PancakeSwap。這也使得 BSC（幣安智能鏈）成為最受歡迎的 DEX 交易鏈，超越了 Ethereum、Base 和 Solana。

Solana 上的 DEX 如 Orca、Meteora 和 Raydium 在本季度表現(xiàn)不佳，交易量分別環(huán)比下滑 -40.5%、-56.8% 和 -73.4%。隨著市場注意力在 Q2 轉(zhuǎn)移出 Solana 和 meme 幣領域，流動性流向了其他鏈。

7. 去中心化交易所永續(xù)合約交易量也創(chuàng)下歷史新高，2025 Q2 交易量達 8980 億美元

2025 年第二季度，Hyperliquid 持續(xù)擴大在前十大合約 DEX 中的領先優(yōu)勢，市場份額達到 72.7%，交易量高達 6532 億美元，在所有 CEX 與 DEX 合約交易平臺中排名第 8。

在前十大 perp DEX 中，只有 Hyperliquid、Aster（前身為 APX Finance）、RabbitX 和 EdgeX 實現(xiàn)了交易量增長。其中 Aster 表現(xiàn)尤為突出，Pro 模式上線后，其季度交易量翻倍增長。

曾經(jīng)引領合約 DEX 的 dYdX，在本季度交易量持續(xù)萎縮。Q2 的月均交易量僅為 53 億美元，不到 2025 年 1 月水平的一半。