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英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯拜勒最近 著名的他寧愿銀行創(chuàng)建代幣化的央行存款，而不是新的私人穩(wěn)定幣。摩根大通分析師表示，這是全球范圍內(nèi)更大規(guī)模監(jiān)管浪潮的一部分，旨在代幣化存款作者聲稱(chēng)，這是一種更全面、更安全的現(xiàn)代化金融方法。
代幣化存款是傳統(tǒng)銀行存款的數(shù)字類(lèi)似物，在區(qū)塊鏈執(zhí)行器內(nèi)發(fā)行，信息也反映在其中。它們保留了現(xiàn)有金融體系中編碼的保護(hù)措施，例如存款保險(xiǎn)、遵守“了解你的客戶(hù)”（KYC）和反洗錢(qián)（AML）規(guī)則，以及獲得央行緊急資金的渠道。
另一方面，代幣化存款意味著區(qū)塊鏈的某些優(yōu)勢(shì)已經(jīng)到位，例如結(jié)算時(shí)間、可見(jiàn)性、可編程性以及與智能合約交互的可能性。
當(dāng)局認(rèn)可非記名數(shù)字銀行貨幣
據(jù)摩根大通分析師稱(chēng)，代幣化存款有兩種類(lèi)型：不記名存款和非不記名存款。
不記名代幣化存款可以在各方之間轉(zhuǎn)移和交易。但與市場(chǎng)上的其他任何東西一樣，它們的價(jià)值也可能根據(jù)供需關(guān)系或發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)而下降。
這種波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。它違背了“貨幣單一性”的核心價(jià)值主張——即相信一國(guó)境內(nèi)流通的所有貨幣都能安全地兌換成穩(wěn)定數(shù)量的商品和服務(wù)。
相反，非持有人代幣化存款不可轉(zhuǎn)讓。它們以央行貨幣以一比一的價(jià)值進(jìn)行兩家銀行間的直通式交易結(jié)算。摩根大通表示，該系統(tǒng)有助于維護(hù)金融體系的完整性，并防止不同形式貨幣之間的價(jià)值差異。
分析師們提到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅德·加拉特（Rod Garratt）和申鉉松（Hyun Song Shin）于2023年發(fā)表的一篇論文《穩(wěn)定幣與代幣化存款：對(duì)貨幣單一性的影響》。但更令人擔(dān)憂(yōu)的是，該論文警告稱(chēng)，可轉(zhuǎn)讓代幣，無(wú)論是穩(wěn)定幣還是不記名存款，“都容易導(dǎo)致定價(jià)錯(cuò)誤”。
交易員青睞穩(wěn)定幣以獲得流動(dòng)性
穩(wěn)定幣面臨越來(lái)越嚴(yán)格的監(jiān)管審查，但在加密經(jīng)濟(jì)。由于其高流動(dòng)性和在所有市場(chǎng)上的普遍可用性，其簡(jiǎn)單的可移動(dòng)性質(zhì)吸引了全球的加密貨幣、去中心化交易所 (DEX) 交易者和匯款。
Tether（USDT）和 USD Coin（USDC）仍然是市值最高的穩(wěn)定幣。它們?cè)诩用茇泿沤灰姿?、DeFi 協(xié)議和匯款渠道中每天交易數(shù)千億美元。
然而，摩根大通分析師表示，穩(wěn)定幣通常不會(huì)從銀行系統(tǒng)中抽走資金。它們的儲(chǔ)備金（通常以美國(guó)國(guó)庫(kù)券等短期政府證券的形式在國(guó)內(nèi)借出）仍留在傳統(tǒng)金融渠道內(nèi)。穩(wěn)定幣采用貨幣市場(chǎng)基金模式，即收集存款并將其投資于低風(fēng)險(xiǎn)的短期工具。
摩根大通分析師還質(zhì)疑商業(yè)銀行發(fā)行穩(wěn)定幣的成本是否會(huì)更低。英格蘭銀行2023年的一份咨詢(xún)文件提議，任何發(fā)行穩(wěn)定幣的銀行都可以在央行持有全額準(zhǔn)備金存款作為其支持，而這些存款可能不會(huì)支付利息?！八羞@些都將嚴(yán)重限制銀行根據(jù)客戶(hù)存款收益率定價(jià)的能力，因?yàn)樵谶@些規(guī)則下，穩(wěn)定幣將是一個(gè)非常不具吸引力的商業(yè)選擇?！?/span>
與此同時(shí)，在美國(guó)，監(jiān)管環(huán)境對(duì)穩(wěn)定幣的態(tài)度仍然較為友好。唐納德·特朗普總統(tǒng)簽署新版《穩(wěn)定幣法案》（GENIUS Act）后不久，該法案將正式生效。根據(jù)該法案，銀行可以創(chuàng)建穩(wěn)定幣并將其納入現(xiàn)有的支付系統(tǒng)。
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