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- 盡管有機構購買，但凈需求仍下降了 85.7 萬 BTC，削弱了比特幣的增長基礎。
- 鯨魚資金外流、客戶盡職調查 (CDD) 上升以及交易量下降表明市場信心正在減弱。
比特幣[BTC]的盡管 ETF 和 MicroStrategy 總共積累了 748K BTC，但凈需求卻下降了 857K BTC，凸顯了更廣泛的市場參與者的有機興趣正在減弱。
截至發(fā)稿時，比特幣交易價格為 109,011 美元，但由于缺乏過去牛市期間的交易量和零售參與度，此輪反彈顯得空洞。
制度積累未能抵消需求下降的影響，導致表面之下存在脆弱性，引發(fā)了人們對進一步上漲可持續(xù)性的擔憂。
隨著凈流量暴跌至赤字，鯨魚是否失去了信心？
大戶大幅減持，凈流入量7天跌幅超過1300%。這種大規(guī)模撤資反映出鯨魚投資者的看跌情緒明顯，削弱了看漲的敘事。
值得注意的是，即使短暫的價格飆升也未能扭轉資金外流的趨勢，這意味著整個投資者群體都存在結構性猶豫。
因此，盡管價格底部相對穩(wěn)定在 96,000 至 97,000 美元附近，但來自大額地址的持續(xù)負向流動表明人們對 BTC 短期上漲潛力存在更深的懷疑。
為什么長期持有者開始轉移他們的貨幣？
在撰寫本文時，銷毀幣天數 (CDD) 增加了 7.06%，表明較舊的 BTC 被更頻繁地轉移。
CDD 追蹤被消費的貨幣的壽命并有助于衡量長期持有者的情緒。CDD 上升通常表明經驗豐富的持有者正準備退出頭寸，這會帶來供應壓力。
由于長期持有者通常在市場不確定或過熱時拋售，這種轉變可能反映出市場日益謹慎。如果這種情況持續(xù)下去，任何試圖重回歷史高點的嘗試都可能面臨更大的壓力。
交易量下降會削弱 BTC 的勢頭嗎？
BTC 鏈上交易量暴跌，跌至僅 9.71 萬，為數月以來的最低水平。這表明散戶和網絡參與度正在下降。
雖然機構參與度有所提升，但整體網絡卻顯示出停滯的跡象?；钴S用戶數量的下降降低了有機需求，并削弱了基本面的強勁表現。
因此，如果沒有新的交易量和參與度，比特幣的看漲情況就會在結構上減弱，即使價格暫時仍受到大買家的支持。
在需求疲軟的環(huán)境下，正融資利率能否維持？
值得注意的是，融資利率仍小幅保持在+0.008%的正值，表明衍生品交易商的持溫和看漲立場。
然而，價值投資的淺顯性表明缺乏信心，缺乏積極多頭倉位的證據。這種低迷的融資模式與低凈需求和參與度下降相符。
因此，衍生品市場并未提供有意義的動力，反映出當前周期中散戶和杠桿參與者的不確定性。
杠桿交易者在 11 萬美元附近是否存在風險？
幣安的清算熱力圖顯示，在略高于11萬美元的位置，清算集群密集分布。這些區(qū)域表明許多交易者持有高杠桿的多頭倉位。
如果價格測試這些區(qū)域，可能會出現清算級聯，加劇波動，而非持續(xù)的突破能量。因此，這種集群會同時造成心理和技術阻力。
如果在需求和交易量沒有增強的情況下突破這一水平，可能會導致過度杠桿頭寸的下行風險加劇。
在沒有實際需求的情況下，BTC 能夠上漲嗎？
盡管機構資金穩(wěn)步流入，但 BTC 仍面臨交易數量下降、大股東支持率下降以及衍生品信心疲軟等越來越大的壓力。
長期持有者開始重新配置倉位，關鍵價格區(qū)間的清算風險仍然很高。除非這些需求側指標出現實質性逆轉，否則比特幣短期內突破歷史高點的可能性仍然很小。
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