風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
就算出現(xiàn)重大變化，彭博依然認(rèn)為比特幣價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲，主要一個(gè)原因就是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了史無前例的貨幣量化寬松政策，導(dǎo)致美元在市場(chǎng)上供過于求，繼而加速推動(dòng)比特幣成為數(shù)字黃金。
相比于更廣泛的加密貨幣市場(chǎng)，比特幣牛市環(huán)境愈發(fā)穩(wěn)固。現(xiàn)在，Bloomberg Galaxy Cypto Index(BGCI)指數(shù)已經(jīng)高于2017年峰值，而且比特幣/BGCI比率已經(jīng)接近25，而三年前最高比率只有23。比特幣價(jià)格上漲潛力比其他加密貨幣更高，現(xiàn)在正在嘗試突破1萬美元阻力位(上次發(fā)生在2019年6月)。歷史記錄表明，比特幣價(jià)格在2020年將會(huì)達(dá)到20000美元。比特幣當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)和2016年非常相似：2016年比特幣進(jìn)行區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半，之后迎來價(jià)格高峰。此外，比特幣在2014年曾下跌60%，但到2016年底時(shí)比特幣價(jià)格已經(jīng)接近于2013年峰值。如果按照2016年走勢(shì)，不出意外的話，2020年比特幣價(jià)格會(huì)達(dá)到約2萬美元?dú)v史新高。
相比于其他商品，在過去的40年里，黃金價(jià)格其實(shí)并沒有下跌。雖然美國(guó)一直在經(jīng)歷通貨膨脹，但由于此前通脹率一直不高，導(dǎo)致黃金花了大約27年的時(shí)間才超過1980年峰值。而現(xiàn)在，隨著新冠病毒疫情爆發(fā)，黃金正在變得更加強(qiáng)大。此外，通縮也是大宗商品走強(qiáng)的信號(hào)，加上美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策，所以越來越多的證據(jù)表明黃金價(jià)格將會(huì)不斷走高。新冠病毒疫情爆發(fā)給黃金和比特幣進(jìn)一步的價(jià)格上漲奠定基礎(chǔ)，即便在三月份全球市場(chǎng)低迷時(shí)期，黃金盤整的關(guān)鍵阻力位也能一直保持在每盎司1700美元上方。從下圖走勢(shì)可以看出，黃金和比特幣是牛市中的一對(duì)好「基友」。
與此同時(shí)，比特幣的表現(xiàn)也和黃金一樣穩(wěn)固，其價(jià)格始終能夠維持在9000-10000美元之間。就目前來看，比特幣像是一頭沉睡公牛，一旦覺醒就會(huì)創(chuàng)造重大歷史改變。另一方面，黃金和比特幣之間的關(guān)聯(lián)度越來越強(qiáng)，這也有利于比特幣價(jià)格上漲。由于全球央行實(shí)施了前所未有的貨幣寬松政策，導(dǎo)致比特幣與黃金52周相關(guān)性上創(chuàng)下歷史最高記錄，除非黃金下跌，否則比特幣價(jià)格有可能會(huì)升至頂峰。
新冠病毒疫情正在促使比特幣變得越來越成熟，今年3月比納斯達(dá)克和原油都創(chuàng)下歷史最大跌幅，而比特幣卻能在暴跌之后快速反彈，表明其價(jià)格基礎(chǔ)非常堅(jiān)挺。
事實(shí)上，比特幣走勢(shì)顯然比傳統(tǒng)股票市場(chǎng)更好。根據(jù)歷史波動(dòng)率數(shù)據(jù)，比特幣更具優(yōu)勢(shì)，260天波動(dòng)率衡量也創(chuàng)下有史以來最低水平。2017年比特幣價(jià)格創(chuàng)下歷史新高時(shí)，波動(dòng)性是納斯達(dá)克的七倍，但現(xiàn)在只有兩倍。不僅如此，比特幣相對(duì)于原油的波動(dòng)率創(chuàng)下有史以來最低(如下圖所示)，表明比特幣正在成為主流價(jià)值存儲(chǔ)——即數(shù)字黃金。
灰度正在「吸收」比特幣供應(yīng)灰度比特幣信托基金(GBTC)正在從市場(chǎng)上吸納越來越多的供應(yīng)，同時(shí)基金溢價(jià)率也在下降。按資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)衡量，該信托基金是目前最大的加密資產(chǎn)交易所交易工具。如下圖所示，今年到目前為止，灰度比特幣信托基金已經(jīng)「吸收」了大約四分之一新開采比特幣，去年這一比例只有不到10%。
另一方面，灰度比特幣信托基金的溢價(jià)率卻開始穩(wěn)步下降，這表明比特幣正在逐漸走向成熟。以30天平均價(jià)格指標(biāo)為基準(zhǔn)，灰度比特幣信托基金的基礎(chǔ)資產(chǎn)凈值溢價(jià)率只有20%，而歷史平均值為39%?；叶缺忍貛判磐谢鐑r(jià)率已從2017年的峰值(接近85%)下降，當(dāng)時(shí)該信托基金擁有的比特幣數(shù)量占到總供應(yīng)量的1%。按照當(dāng)前走勢(shì)，灰度比特幣信托基金溢價(jià)率可能會(huì)繼續(xù)下降，尤其是隨著越來越多的比特幣交易所交易基金(ETF)上市。
芝商所比特幣期貨將支持10000美元價(jià)格水平。目前比特幣期貨未平倉(cāng)合約的近乎翻倍，幾乎已經(jīng)達(dá)到2019年突破10000美元時(shí)水平，這表明比特幣正在走向主流。此外，比特幣期貨溢價(jià)也將支持價(jià)格上漲。穩(wěn)定的期貨溢價(jià)表明機(jī)構(gòu)對(duì)購(gòu)買和持有比特幣越來越感興趣。芝商所交易的比特幣期貨30天平均價(jià)已從最近的跌勢(shì)中恢復(fù)，而且將會(huì)促使現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲。
比特幣鏈上指標(biāo)向好比特幣鏈上指標(biāo)顯示出其價(jià)格基礎(chǔ)非常牢固。以比特幣「使用地址」數(shù)量為例，該指標(biāo)已經(jīng)創(chuàng)下近兩年新高。根據(jù)Coinmetrics分析，2019年比特幣30天唯一地址平均數(shù)超過峰值時(shí)市場(chǎng)開始從熊市深處復(fù)蘇，而現(xiàn)在這一指標(biāo)已經(jīng)超過去年峰值。如下圖所示，比特幣活躍地址數(shù)量已經(jīng)創(chuàng)下自2018年2月以來的最高水平。
此外，2019年時(shí)8,000美元還是比特幣價(jià)格阻力位，而現(xiàn)在已經(jīng)變成支撐位。
比特幣價(jià)格上漲似乎與Tether有關(guān)，如今加密市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)定幣的興趣暴增，而隨著Tether資產(chǎn)增加，比特幣價(jià)格也在上漲(如下圖所示)?；叶劝l(fā)現(xiàn)今年五月加密市場(chǎng)穩(wěn)定幣交易額超過100億美元，而去年一年只有40億美元。當(dāng)今世界正在迅速走向數(shù)字化，越來越多人不愿意使用紙幣。作為加密資產(chǎn)的基準(zhǔn)，比特幣是正在成為黃金的數(shù)字版本做好準(zhǔn)備。
目前，Tether資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)占到所有穩(wěn)定幣總資產(chǎn)90%，而且和比特幣價(jià)格關(guān)聯(lián)很大。不僅如此，Tether甚至有可能成為僅次于比特幣的第二大加密資產(chǎn)?，F(xiàn)階段，Tether資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)被推高到近90億美元，超過了瑞波幣，而且很可能會(huì)超越以太坊(ETH)，后者當(dāng)前市值維持在220億美元左右，如下圖所示：
彭博認(rèn)為以太坊價(jià)格沒有太大上漲空間，相比之下，由于最近美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了貨幣量化寬松政策，加上當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)條件，因此比特幣和Tether更能扮演價(jià)值存儲(chǔ)的角色。與此同時(shí)，不斷上漲的美元將推動(dòng)對(duì)Tether穩(wěn)定幣的市場(chǎng)需求。雖然美元相對(duì)于黃金和比特幣在貶值，但相對(duì)于其他法定貨幣而言，美元其實(shí)是升值的。隨著Tether資產(chǎn)規(guī)模不斷走高，現(xiàn)階段應(yīng)該沒有太大力量能夠破壞比特幣的發(fā)展趨勢(shì)。
首先涉及到一個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的問題。疫情加劇了全球經(jīng)濟(jì)衰退，加速了貨幣政策寬松的力度。而這讓本來就比較崇尚自由的老美對(duì)美元的信任下滑，而且發(fā)出來的美金還有很多是買垃圾債的。
包括橋水達(dá)里奧最近的文章都在說，美國(guó)當(dāng)前可能面對(duì)的困難。
包括，當(dāng)前美國(guó)政府退出了很多的國(guó)際組織，包括歐洲疫情也是非常嚴(yán)重，美元的公信力實(shí)際上在下滑的，無論是否利用寬松美元收割全球，但是美元的作用在大家心里的感覺是不一樣的。
而本身偏向個(gè)人自由的文化屬性，導(dǎo)致了國(guó)外投資者對(duì)于美元的信任感一定的下滑。
另外，美股今年的情況是創(chuàng)下歷史。多次熔斷，雖說和流動(dòng)性有關(guān)系，但是國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)生了強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需要。
大家對(duì)美國(guó)股市的看法不一，從長(zhǎng)久來看并不因?yàn)榻欢螘r(shí)間的股市轉(zhuǎn)好而發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，大家對(duì)投資的不確定性是增強(qiáng)的，否則大的交易員也不會(huì)用比特幣來充當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具。
美國(guó)投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者產(chǎn)生了一些不安，要不然保羅都鐸瓊斯，為什么資產(chǎn)配置1%的比特幣。本身有避險(xiǎn)和資產(chǎn)對(duì)沖的需要。
比特幣的池子本身就很淺，因?yàn)槭袌?chǎng)上流動(dòng)的幣不多，大概只有30%，只要國(guó)外資本略微進(jìn)入些，這個(gè)池子就滿了。所以這就是基本的要素。
而且今年還繼續(xù)減產(chǎn)了，最近不少大額提幣到錢包的?？梢钥闯龊芏嗳耸窃敢怄i倉(cāng)的。
因此，國(guó)外如果產(chǎn)生了避險(xiǎn)的需求，那么比特幣的價(jià)格波動(dòng)是非常正常的。這是一個(gè)小周期的問題，只要美國(guó)歐洲不能充分解決當(dāng)前的疫情危機(jī)，那么比特幣的避險(xiǎn)需求是繼續(xù)存在的。
我覺得這就是基本面的變化。我們此前一直在說，減產(chǎn)引發(fā)上漲，這是不完全的，減產(chǎn)是一個(gè)客觀實(shí)際，產(chǎn)量減少，如果沒有購(gòu)買力提升，那么沒作用。
比特幣其實(shí)更是一個(gè)需求帶來作用的市場(chǎng)，因?yàn)榻^大部分的幣是鎖倉(cāng)狀態(tài)的。因此，其避險(xiǎn)要素，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定情勢(shì)下，有巨大的需求。這是今年基本面和此前完全不同的形式表現(xiàn)。
現(xiàn)在的狀態(tài)是一邊產(chǎn)量萎縮，一邊是國(guó)外如果疫情加劇經(jīng)濟(jì)的不確定性，那么資產(chǎn)配置的需要，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的必要性，以及比特幣逐步體現(xiàn)避險(xiǎn)性質(zhì)上面，其需求是被挖掘出來的。
前幾年，包括去年吧，我們一直在說，比特幣到底有什么價(jià)值，最后結(jié)論是一點(diǎn)價(jià)值都沒有，完全演化為國(guó)內(nèi)的一個(gè)投機(jī)產(chǎn)品。其實(shí)比特幣最早是雖然發(fā)源國(guó)外，真正的初步發(fā)展和高潮都是在國(guó)內(nèi)的。包括17年牛市，純粹是國(guó)內(nèi)資金在做。
從近幾年沒有了“i西o”之后，其實(shí)比特幣的定性問題一直是很迷茫了國(guó)外不能說沒有，但是很少，包括去年的時(shí)候，比特幣壓根沒確定自己的商品屬性，到底是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)還是避險(xiǎn)資產(chǎn)，這么多年在國(guó)內(nèi)一直沒有確定下來。
國(guó)內(nèi)交易所和機(jī)構(gòu)一直在想辦法賺快錢，思想上并沒有統(tǒng)一出來，所以一直以來比特幣的定性是非常模糊的。
但是今年的變化，除了現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)被國(guó)外控制之外，我最大的感受就是資本在用錢來塑造比特幣成為一個(gè)新興的避險(xiǎn)商品。
你可以理解為包裝，但是實(shí)際上它的屬性，在這個(gè)過程里是不斷強(qiáng)化的。而且隨著價(jià)格的上漲不斷賦能。包括灰度也一直在公開場(chǎng)合宣傳，比特幣與黃金，它也是這么去做的。
這個(gè)故事，或者說這個(gè)事件的發(fā)展并不是以周，月，季來衡量的，而是更應(yīng)該以年，5年，10年來衡量。
也就是我覺得現(xiàn)在資本承擔(dān)了一個(gè)作用，就是在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間維度下，來把比特幣的避險(xiǎn)屬性去說好，說清楚，這樣比特幣就不是沒有價(jià)值的單純的投機(jī)產(chǎn)品。
這一點(diǎn)好處是灰度具備這個(gè)能力，就是一個(gè)相對(duì)集權(quán)的中心，而不是國(guó)內(nèi)多個(gè)分散的中心，更容易把一件事情做好做成。因?yàn)樗澈笫怯薪鹑谫Y本在支持說好這個(gè)故事，引導(dǎo)上商業(yè)市場(chǎng)上這個(gè)主題，性質(zhì)。
人家買了幾十萬個(gè)比特幣，是為了日線砸你?我覺得這個(gè)故事的劇本不是這樣看的。所以我想這就是今年與以往不同的方面，就是真的有資本在不斷收購(gòu)不斷增加在這上面的投資，形成了一個(gè)改造的作用。
而且，發(fā)現(xiàn)沒有，灰度背后的資本現(xiàn)在是國(guó)外很多家超級(jí)交易所的金主(coinbase，kraken)。也就是這幾年國(guó)內(nèi)一直想做但沒做成的事，現(xiàn)在人家國(guó)外開始在做。
所以，以后什么定價(jià)權(quán)之類的，其實(shí)也是在不斷的往外轉(zhuǎn)移。資本改造本身就涉及到定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。我去塑造，本身就要具備塑造的權(quán)力，定價(jià)權(quán)只是其中權(quán)力需要的一個(gè)部分。
只有你掌握最夠多的籌碼，才能去大致描述整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)方向問題。
上面說這么多，無論是變化，還是原因，其實(shí)簡(jiǎn)單總結(jié)一下。就是：
今年外在面臨的新情況、新局面，包括疫情、包括美股、包括國(guó)外資本和交易所介入，現(xiàn)在在把比特幣往一個(gè)成熟的避險(xiǎn)商品方向去塑造，這里面當(dāng)然包含著定價(jià)權(quán)以及二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格權(quán)力的轉(zhuǎn)移。
國(guó)內(nèi)交易所機(jī)構(gòu)現(xiàn)在完全只是一個(gè)分散的以合約為棋盤的經(jīng)濟(jì)博弈，國(guó)外現(xiàn)在有資本在做產(chǎn)業(yè)工程。
由此產(chǎn)生的長(zhǎng)期影響就是：
1. 比特幣的避險(xiǎn)屬性逐步成型。
2. 成為一種全球性的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
3. 目前周期內(nèi)，只要全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定陷入衰落環(huán)境，比特幣的避險(xiǎn)需求會(huì)繼續(xù)存在。
這不是幾天、幾個(gè)月的事，而是幾年，十年的事。好的是，比特幣越來越不會(huì)死亡，壞的是，國(guó)內(nèi)交易權(quán)會(huì)受到?jīng)_擊，交易定價(jià)權(quán)力在國(guó)內(nèi)想國(guó)外更迭。
如果這個(gè)趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，就相當(dāng)于國(guó)外培養(yǎng)了一個(gè)龐大的對(duì)手，因?yàn)樗凶銐虻幕I碼來決定整體的走勢(shì)方向。
這個(gè)權(quán)力本來是屬于你的，但是你沒玩好，所以現(xiàn)在被人家搶走了。
文章最后，我們來說說：比特幣2020新變局對(duì)我們的啟示。
比特幣在不斷賦能，這在長(zhǎng)期的價(jià)值上面是能去體現(xiàn)的，比特幣越來越接近不死。
所以如果你真的想在上面賺大錢，一定是國(guó)外把這個(gè)故事講好而產(chǎn)生的趨勢(shì)的錢。
這就是未來最大的機(jī)會(huì)。如果還是國(guó)內(nèi)派這種分散+合約的玩法，那么比特幣必死無疑，或者長(zhǎng)期不存在價(jià)值賦能。如此，便不可能突破2萬美元關(guān)口。
現(xiàn)在的變局，就是避險(xiǎn)故事越來越隨著時(shí)間傳播，而本身國(guó)際亂局下，存在的集中籌碼下的可能。
首先是資產(chǎn)配置話題。
如果說家庭的資本真的有的話，是可以可以選擇鎖倉(cāng)方式來做的。因?yàn)槿绻坏┏晒Γ貓?bào)也肯定是巨大的。拿出家庭資產(chǎn)的5%-10%選擇鎖倉(cāng)，等待故事的發(fā)展，也是一個(gè)非常有趣的事。
太多了，你拿不住，太少了，拿的沒有多少意義。
很多投資，都沒有說單邊上漲的，好比說上證指數(shù)，幾十年還是循環(huán)往復(fù)，但是它沒有再跌破2000點(diǎn)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)，也就是有所謂的經(jīng)濟(jì)底子。
而比特幣本身現(xiàn)在也類似，你不能拿幾年前幾百美元的說法來討論比特幣當(dāng)前的價(jià)格問題。難道這幾年就毫無發(fā)展嗎?
隨著籌碼轉(zhuǎn)移的，是金融價(jià)格權(quán)力，這個(gè)是可以去描述的，不是靠預(yù)測(cè)可能不可能，而是它愿意走出來就走出來。你從3800，你能預(yù)測(cè)到2個(gè)多月直接到1萬美元嗎?
個(gè)人覺得，比特幣已經(jīng)很難跌破3000美元大關(guān)了。我不能說沒可能，但是這個(gè)可能性已經(jīng)很小了。
比特幣上線期貨品種，并且在這幾年的傳播力，包括資本的加持，你想讓它回到幾百美元的價(jià)格是很難的。所以一個(gè)事物它只要正向去發(fā)展，只需要等待屬于它的特定周期就可以了。
而且集中籌碼帶來的好處，也就是所謂的莊。人都怕莊恨莊，但也愛莊。
炒股不賺錢的根本原因就是不愿意相信有底，也不愿意相信有階段的頂。跌到2600有割肉的，漲到6000有人賣房買進(jìn)的。但是你真的覺得6000就牢不可破嗎?
你就一定敢說，永遠(yuǎn)不破6124?
賺錢也分時(shí)段，有的人小時(shí)賺錢，有的人周賺錢，有的人年賺錢。巴菲特是按照十年賺錢。但是小時(shí)賺錢的，不知道死在哪里了。還不是靠一個(gè)順勢(shì)周期賺錢?
巴菲特從來都是買低估，買行業(yè)不太好時(shí)候的股票。等待周期一到，行業(yè)發(fā)展好了，這筆錢就到手了。當(dāng)一個(gè)故事深入人心了，我覺得這個(gè)故事就到了結(jié)尾的時(shí)候。而現(xiàn)在還有太多了解比特幣，但是沒有進(jìn)場(chǎng)的人。
灰度，它大部分是在4000美元以上買的。我覺得知道這個(gè)就可以了。
所以，真不要覺得比特幣貴。也不要預(yù)測(cè)說2萬永不破，2萬不破是在國(guó)內(nèi)玩法下的局面。
現(xiàn)在已經(jīng)在變，基本面在變，持倉(cāng)在變，籌碼在變，所以，別說不可能。
是一個(gè)上無頂，下有人給你布底的東西。幾十萬個(gè)比特幣不是那么好出的。第一部分主要就是這些了。我本來就是主要說這個(gè)部分的。
想把這個(gè)事情說清楚一些，當(dāng)然這里面我的主觀想法很多，肯定有錯(cuò)誤的地方，但是我覺得可能有一些可取之處，僅供大家參考。
如果比特幣有大回調(diào)，就干吧，別盼著跌倒很深的地步了。局面我就這么理解的，具體操作看個(gè)人吧，每個(gè)人的想法都不一樣，要不然也就沒有市場(chǎng)了。
