風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
近期，隨著美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普即將上任，市場(chǎng)對(duì)其新政可能帶來(lái)的政策沖擊擔(dān)憂日益加劇，新興市場(chǎng)貨幣遭遇不同程度的拋售潮，越南盾匯率也跌至歷史新低。截至2024年12月31日，越南盾兌美元匯率下跌至25485，跌破了2024年5月創(chuàng)下的歷史最低紀(jì)錄。消息面上，越南央行還宣布將參考匯率下調(diào)至1美元兌24327越南盾的歷史低點(diǎn)，且越南盾可在參考匯率上下浮動(dòng)5%。
2025年2月13日，特朗普簽署《互惠貿(mào)易和關(guān)稅備忘錄》，明確了“對(duì)等關(guān)稅”政策框架。他將2024年美國(guó)持續(xù)擴(kuò)大的貿(mào)易逆差歸咎于“不公平貿(mào)易”，“對(duì)等關(guān)稅”成為其兌現(xiàn)“美國(guó)優(yōu)先”承諾的核心手段。例如，2月10日特朗普表示對(duì)所有進(jìn)口鋼鋁加征25%關(guān)稅，相關(guān)要求“沒(méi)有例外和豁免”，從2025年3月12日起，加拿大輸美鋼鋁的總關(guān)稅增至50%。此外，他還提及對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征10%的額外關(guān)稅，對(duì)從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品加征25%的額外關(guān)稅等舉措。
互動(dòng)提問(wèn)：特朗普的這些關(guān)稅政策是基于什么目的制定的呢？
回答與解析：特朗普制定這些關(guān)稅政策主要目的是兌現(xiàn)“美國(guó)優(yōu)先”承諾，減少美國(guó)的貿(mào)易逆差。他認(rèn)為其他國(guó)家的貿(mào)易行為對(duì)美國(guó)存在不公平性，通過(guò)提高關(guān)稅來(lái)保護(hù)美國(guó)本土產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和就業(yè)。例如對(duì)鋼鋁加征關(guān)稅可以保護(hù)美國(guó)的鋼鐵和鋁產(chǎn)業(yè)，減少國(guó)外低價(jià)產(chǎn)品的沖擊。
一方面，美元的持續(xù)走強(qiáng)是新興市場(chǎng)貨幣包括越南盾貶值的重要因素。高盛預(yù)測(cè)2025年“強(qiáng)美元”或?qū)⒊蔀槿蛲鈪R市場(chǎng)的主旋律，美元強(qiáng)勢(shì)使得部分新興市場(chǎng)貨幣貶值壓力加劇。另一方面，越南自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也使得其容易受到外部沖擊。越南是高度依賴出口的經(jīng)濟(jì)體，特朗普的關(guān)稅政策對(duì)其影響顯著。越南向美國(guó)出口的鋼鐵（按價(jià)值計(jì)算）甚至超過(guò)了中國(guó)，2024年越南向美國(guó)出口的鋼鐵與鋁占其GDP的0.3%，美國(guó)的關(guān)稅政策無(wú)疑會(huì)打擊越南的出口，進(jìn)而影響其經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率。
此外，越南國(guó)內(nèi)的金融事件也對(duì)越南盾貶值起到推動(dòng)作用。2024年4月越南房地產(chǎn)大亨張美蘭詐騙案引發(fā)了SCB的擠兌事件，對(duì)越南的金融體系造成巨大沖擊，越南央行不得不對(duì)該銀行放貸救助，截至4月2日已向SCB注入237.2億美元的“特別貸款”，這相當(dāng)于越南外匯儲(chǔ)備的四分之一，相當(dāng)于越南2023年全年GDP的5.6%，如此高昂的代價(jià)對(duì)越南盾貶值有推動(dòng)作用。
互動(dòng)提問(wèn)：越南盾貶值對(duì)越南經(jīng)濟(jì)有哪些具體影響呢？
回答與解析：越南盾貶值有利有弊。有利方面，貶值可以使越南的出口產(chǎn)品在價(jià)格上更具競(jìng)爭(zhēng)力，一定程度上促進(jìn)出口。例如越南的紡織品、農(nóng)產(chǎn)品等出口企業(yè)可能會(huì)受益。不利方面，貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上升，增加企業(yè)的進(jìn)口成本，可能引發(fā)通貨膨脹。同時(shí)，國(guó)際資本會(huì)因?yàn)樨泿刨H值而撤離越南市場(chǎng)，如2023年以來(lái)至今，國(guó)際資本在越南的總投資年減近三成，超過(guò)千萬(wàn)億越南盾的資金從該國(guó)撤離。
除了越南盾，韓元、巴西雷亞爾、阿根廷比索等新興市場(chǎng)貨幣也遭遇了較大幅度的貶值。2024年12月31日，韓元兌美元匯率下跌0.37%，2024年全年累計(jì)貶值幅度達(dá)14.5%，為2008年以來(lái)最大跌幅；巴西雷亞爾、阿根廷比索兌美元匯率2024年全年累計(jì)貶值幅度均超27%。這顯示出在特朗普關(guān)稅政策和美元走強(qiáng)的背景下，新興市場(chǎng)貨幣面臨著普遍的壓力。
互動(dòng)提問(wèn)：新興市場(chǎng)貨幣普遍貶值會(huì)帶來(lái)哪些全球性的影響呢？
回答與解析：新興市場(chǎng)貨幣普遍貶值會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生多方面影響。在經(jīng)濟(jì)方面，新興市場(chǎng)國(guó)家的進(jìn)口能力下降，可能影響全球貿(mào)易規(guī)模。同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)加重，因?yàn)楹芏嘈屡d市場(chǎng)國(guó)家的外債是以美元計(jì)價(jià)的，貨幣貶值會(huì)使他們需要償還更多的本幣。在金融市場(chǎng)方面，會(huì)引發(fā)全球資金流向的調(diào)整，投資者可能會(huì)從新興市場(chǎng)撤離資金，轉(zhuǎn)向更穩(wěn)定的市場(chǎng)，如美國(guó)市場(chǎng)，這可能會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
進(jìn)入2025年，全球匯率市場(chǎng)形勢(shì)仍錯(cuò)綜復(fù)雜，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期變化、特朗普的關(guān)稅政策實(shí)施情況及地緣政治局勢(shì)等因素將決定美元匯率走勢(shì)。對(duì)于越南盾而言，預(yù)計(jì)未來(lái)可能繼續(xù)走弱，越南央行或?qū)⒃黾用涝?yīng)量以穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)。然而，央行的干預(yù)措施效果還存在不確定性，需要綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況、外匯儲(chǔ)備等多種因素。
互動(dòng)提問(wèn)：越南央行增加美元供應(yīng)量來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)，這種方法一定有效嗎？
回答與解析：這種方法不一定完全有效。增加美元供應(yīng)量可以在短期內(nèi)緩解市場(chǎng)對(duì)美元的需求，穩(wěn)定越南盾兌美元的匯率。但如果市場(chǎng)對(duì)越南經(jīng)濟(jì)的信心不足，或者特朗普的關(guān)稅政策持續(xù)對(duì)越南出口造成打擊，那么增加美元供應(yīng)量可能只是暫時(shí)穩(wěn)定匯率，無(wú)法從根本上解決問(wèn)題。而且，增加美元供應(yīng)量可能會(huì)消耗越南的外匯儲(chǔ)備，一旦外匯儲(chǔ)備不足，可能會(huì)引發(fā)更嚴(yán)重的匯率危機(jī)。
總之，特朗普的關(guān)稅政策對(duì)新興市場(chǎng)貨幣產(chǎn)生了較大沖擊，越南盾等貨幣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，未來(lái)的走勢(shì)需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境的變化。
