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來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)
常言道，人最大的敵人是自己。當(dāng)涉及到美聯(lián)儲(chǔ)和利率問(wèn)題時(shí)，特朗普無(wú)疑讓自己的處境變得艱難得多。
特朗普多次攻擊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，包括常用的類似小學(xué)生的嘲諷和辱罵，這使得鮑威爾和他的同事們幾乎不可能在北京時(shí)間次日凌晨的會(huì)議上削減短期利率，即使他們有這個(gè)想法。
任何降息舉措都極有可能被視為向白宮的壓力屈服。很難想象這樣做除了損害美聯(lián)儲(chǔ)的聲譽(yù)以及人們對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的信心之外，還會(huì)有什么別的結(jié)果。幾周前，由特朗普自己的言論引發(fā)的謠言，即他可能試圖“解雇”鮑威爾，就足以導(dǎo)致債券市場(chǎng)暴跌。
在目前這個(gè)階段，金融市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不僅會(huì)在本周的會(huì)議上維持短期利率穩(wěn)定，而且很可能在下個(gè)月的會(huì)議上也會(huì)如此。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)直到7月才有可能降息，而且屆時(shí)可能也只會(huì)降25個(gè)基點(diǎn)。
如果真是這樣，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要準(zhǔn)備好迎接美國(guó)總統(tǒng)的憤怒升級(jí)。但隨后這位總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的攻擊可能反過(guò)來(lái)會(huì)使降息的日期進(jìn)一步推遲。這并非是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的固執(zhí)，而是因?yàn)?strong>鮑威爾知道他需要讓債券投資者放心，一個(gè)獨(dú)立的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)守護(hù)他們的投資，并保護(hù)他們資金的價(jià)值。
如果他做不到這一點(diǎn)，美債未來(lái)可能就不會(huì)吸引到那么多投資者了。沒(méi)有人愿意讓自己的錢(qián)付之一炬。
具有諷刺意味的是，一些金融數(shù)據(jù)開(kāi)始朝著特朗普期望的方向發(fā)展，不過(guò)可能并非出于他所宣稱的那些原因。例如，通脹預(yù)期正在下降。債券市場(chǎng)的五年期通脹預(yù)期，也就是所謂的盈虧平衡通脹率——最近幾周已降至2.33%，與2月份超過(guò)2.6%的水平相比有了明顯改善。
主要原因是：特朗普4月2日的大規(guī)模關(guān)稅舉措引發(fā)了經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和不確定性。
亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)在幾天內(nèi)就將其對(duì)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)下調(diào)了一半多，從2.4%降至1.1%。根據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM），4月份制造業(yè)連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)收縮，不過(guò)服務(wù)業(yè)仍在繼續(xù)擴(kuò)張。
然而，這些顯示經(jīng)濟(jì)放緩的數(shù)據(jù)對(duì)債券市場(chǎng)并沒(méi)有太大幫助。特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和利率問(wèn)題的憤怒指責(zé)，再加上他明年將任命鮑威爾的繼任者，都讓投資者感到緊張。出于明顯的動(dòng)機(jī)，海外投資者也可能在拋售債券。
目前，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率約為4.33%，與10年期國(guó)債收益率密切相關(guān)的30年期固定利率抵押貸款利率為6.76%，高于去年夏天的水平。
特朗普需要這個(gè)利率大幅下降。這是讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回溫的關(guān)鍵，在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，許多房主拒絕搬家，因?yàn)樗麄儫o(wú)法找到之前那樣的固定利率貸款（利率為3%或4%時(shí)）。
摩根大通的分析師認(rèn)為，除非30年期固定利率抵押貸款利率降至5%，否則房地產(chǎn)市場(chǎng)不會(huì)真正回溫。
要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，債券市場(chǎng)必須恢復(fù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的信心。上一次30年期固定利率抵押貸款平均利率為5%時(shí)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率為2.6%。如果特朗普想幫自己一把，他可以停止談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)。
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