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作者：岳小魚 來源：X，@yuexiaoyu111
首先，穩(wěn)定幣賽道未來會(huì)出現(xiàn)「百幣大戰(zhàn)」，激烈競爭后，USDT 還是離岸穩(wěn)定幣龍頭，USDC 還是合規(guī)穩(wěn)定幣龍頭，但是會(huì)留下一大波的腰尾部穩(wěn)定幣。
這些腰尾部穩(wěn)定幣主要就是兩類：Web2 公司做的合規(guī)穩(wěn)定幣和 Web3 公司做的去中心化穩(wěn)定幣。
1、依舊看好 Web2 公司做的穩(wěn)定幣
在不同國家地區(qū)，以及不同業(yè)務(wù)場景，還會(huì)出現(xiàn)很多「地頭蛇」一樣的局部龍頭，比如香港的港元穩(wěn)定幣、電商領(lǐng)域的京東穩(wěn)定幣等。
這些是 USDC、USDT 可能觸達(dá)不到的地方，而這些細(xì)分場景的穩(wěn)定幣可以更深度地與當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)或者自己的業(yè)務(wù)融合。
當(dāng)然，從政治角度考量，其實(shí)各個(gè)國家地區(qū)為了防止資金外流、防止被美元虹吸，所以要推行當(dāng)?shù)胤◣诺姆€(wěn)定幣，借助合規(guī)手段將資金留在自己的金融體系中運(yùn)轉(zhuǎn)。
其實(shí)可以參考現(xiàn)有的交易所格局：除了有幾個(gè)絕對(duì)的龍頭交易所外，還有一堆腰尾部的交易所。
這些腰尾部交易所是怎么生存下來的呢？
核心采取的是兩個(gè)策略：
一是深耕山寨幣和小眾交易對(duì)，也就是綁定不同業(yè)務(wù)場景；
二是深耕小眾的國家或地區(qū)，也就是捕獲細(xì)分市場；
那么，即使有龍頭擠壓，腰尾部穩(wěn)定幣也還是有生存空間。
2、依舊看好 Web3 公司做的去中心化穩(wěn)定幣
現(xiàn)在美國的穩(wěn)定幣法案，其中有一個(gè)規(guī)定是：不允許穩(wěn)定幣公司給用戶付息。
香港的穩(wěn)定幣征求意見稿也有同樣的規(guī)定。
這個(gè)規(guī)則的目的其實(shí)是希望讓穩(wěn)定幣真的變成一種支付工具，而不是一種所謂的投資收益來跟銀行的存款進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的競爭。
但是市場上對(duì)「生息穩(wěn)定幣」有非常強(qiáng)的需求，比如你是一個(gè)企業(yè)或大戶，有大量的儲(chǔ)備資金，其實(shí)還是非常期望能在保證安全的前提下獲取穩(wěn)定收益的。
如果兌換成 USDT/USDC 放在那里是沒有任何收益的，但 Tether 和 Circle 這兩家公司把無成本獲取的美元自己拿去理財(cái)并吞下了收益，所以這也是可生息穩(wěn)定幣的機(jī)會(huì)。
而只有 Web3 公司做的去中心化穩(wěn)定幣可以在一定程度上變相繞過合規(guī)限制，將一些 CeFi、DeFi 理財(cái)產(chǎn)品包裝成穩(wěn)定幣，給用戶提供穩(wěn)定收益甚至是高額收益。
最典型的就是這一輪周期中興起的「中性策略穩(wěn)定幣」，比如有 Ethena 的 USDe、比特幣生態(tài)的 BitFi 等等。
借助永續(xù)合約，項(xiàng)目持有 1 個(gè) ETH，就在永續(xù)合約市場里「做空」（賣出）同樣價(jià)值的 ETH。結(jié)果就是，不管 ETH 漲跌，總價(jià)值基本不變，達(dá)到「中性」，而且項(xiàng)目還能將資金費(fèi)率的收入給到持有穩(wěn)定幣的用戶。
一旦安全性有保障、又有穩(wěn)定收益，這些去中心化穩(wěn)定幣的吸引力還是非常強(qiáng)的。
總結(jié)一下
穩(wěn)定幣市場非常像一個(gè)冰山：
合規(guī)穩(wěn)定幣就是海平面上的部分，USDC 占據(jù)了大頭，而且未來還會(huì)越來越大，但是也會(huì)存在諸多地區(qū)性的合規(guī)穩(wěn)定幣；
離岸穩(wěn)定幣則是海平面下的部分，其中 USDT 占據(jù)了大頭，比海平面上的部分還要大得多；
但是在更深的位置，也就是 USDC 和 USDT 觸達(dá)不到的地方，則會(huì)存在一大批穩(wěn)定幣，包括細(xì)分業(yè)務(wù)場景穩(wěn)定幣、去中心化生息穩(wěn)定幣等等。
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