(1).png)
盡管標(biāo)普500指數(shù)即將刷新紀(jì)錄，但未來幾周開啟的財報季將考驗漲勢根基。彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，華爾街預(yù)計二季度標(biāo)普500成分股盈利同比增長2.8%，為兩年來最小增幅；雅德尼研究（Yardeni Research）數(shù)據(jù)顯示，11個板塊中僅6個預(yù)計盈利增長，為2023年一季度以來最少。
黯淡的預(yù)測放大了有關(guān)股市漲勢可持續(xù)性的警告信號。一些市場觀察人士警告稱，目前的估值看起來過高，標(biāo)普500指數(shù)需要出現(xiàn)盈利激增或美聯(lián)儲大幅降息才能證明目前的水平是合理的。 與此同時，技術(shù)分析師認(rèn)為，除非有更多板塊加入上漲行列，否則該指數(shù)未來幾個月可能會下跌。
“股市反彈肯定存在風(fēng)險，” Alpine Woods Capital Investors首席市場策略師兼合伙人Sarah Hunt表示?！坝鞘袌龅囊淮笸苿恿?，目前最大的問題之一是，一些行業(yè)的惡化是否會比其他行業(yè)的加速惡化更嚴(yán)重?！?/p>
全球關(guān)稅的潛在影響是對即將于7月中旬開始的財報季預(yù)測悲觀的一個重要原因。一些公司已經(jīng)開始發(fā)出警告：本周早些時候，聯(lián)邦快遞（FedEx）表示，本季度利潤將低于預(yù)期，并拒絕提供今年剩余時間的指引，理由是“全球需求環(huán)境不確定”。通用磨坊（General Mills）響應(yīng)了這種擔(dān)憂，預(yù)計調(diào)整后利潤將下降，因為追求價值的消費(fèi)者受到關(guān)稅、全球沖突和監(jiān)管變化的壓力。
Yardeni Research編制的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計能源行業(yè)第二季度收益降幅最大，較上年同期下降25.5%。非必需消費(fèi)品行業(yè)（由人們用可支配收入購買其商品或服務(wù)的公司組成）預(yù)計將出現(xiàn)10個季度以來的首次無增長。
Baird投資策略師羅斯·梅菲爾德（Ross Mayfield）寫道：“隨著勞動力市場走軟、關(guān)稅不確定性上升，以及后疫情時代報復(fù)性支出熱潮的最后喘息逐漸消失，消費(fèi)者支出普遍在降溫?！?/p>
不過，雅德尼研究總裁埃德·雅德尼（Ed Yardeni）認(rèn)為分析師預(yù)估過于保守，“他們最近幾周已停止下調(diào)，不排除將開始上調(diào)2026年預(yù)期”。CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）稱企業(yè)已有效管理預(yù)期，部分利空或已定價。
然而，彭博資訊股權(quán)策略分析師溫迪·宋（Wendy Soong）指出，企業(yè)仍不清楚關(guān)稅影響，2025年展望下調(diào)可能擠壓利潤率，6月商業(yè)圓桌會議對169位CEO的調(diào)查顯示，因關(guān)稅塵埃未定，未來六月預(yù)期和計劃向下調(diào)整。只有當(dāng)企業(yè)提供如何應(yīng)對4月和5月與貿(mào)易有關(guān)的動蕩的細(xì)節(jié)時，投資者的擔(dān)憂才可能得到緩解。
宋表示：“企業(yè)仍然不清楚關(guān)稅的影響，越來越多的企業(yè)下調(diào)了2025年的預(yù)期，因為企業(yè)很難意識到成本影響，這可能會損害它們的利潤率?！?/p>
美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）指出，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期吸引海量資金涌入股市，美股投機(jī)性泡沫風(fēng)險正加速累積。
哈特內(nèi)特領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊在報告中稱，美國與貿(mào)易伙伴接近達(dá)成協(xié)議，投資者對關(guān)稅戰(zhàn)和地緣政治的擔(dān)憂消退，轉(zhuǎn)而押注美聯(lián)儲降息及特朗普稅改法案下月通過，這種“從關(guān)稅到減稅/降息”的政策敘事轉(zhuǎn)向可能在下半年催生泡沫，并推動美元進(jìn)一步走弱。
EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，今年已有1640億美元流入美股，有望創(chuàng)歷史第三大年度流入規(guī)模。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前距歷史高點僅一步之遙，10年期美債收益率較5月高點回落超30個基點，掉期市場預(yù)期未來12個月美聯(lián)儲將降息四次。
哈特內(nèi)特建議采用“做多美國成長股/做多全球價值股”的杠鈴?fù)顿Y策略平衡風(fēng)險回報。
贊
.png)
551
收藏
