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作者：Matt，Castle Labs研究員；翻譯：xiaozou
在ETHCC大會(huì)上，Aave創(chuàng)始人Stani宣布即將推出DeFi最大借貸協(xié)議的新版本Aave V4。
本文將重點(diǎn)解析Aave V4的新功能實(shí)現(xiàn)方案，以及這些改進(jìn)可能會(huì)如何重塑協(xié)議生態(tài)，特別是關(guān)于新利率參數(shù)和GHO升級(jí)的變革。
1、Aave V4的創(chuàng)新之處
Aave近期首次突破250億美元總鎖倉(cāng)量（TVL），成為首個(gè)達(dá)成這一里程碑的協(xié)議。開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)正積極推進(jìn)新功能開(kāi)發(fā)，通過(guò)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控推動(dòng)協(xié)議持續(xù)增長(zhǎng)。以下是去年公布的即將落地的重要升級(jí)：
統(tǒng)一流動(dòng)性層：通過(guò)模塊化設(shè)計(jì)消除流動(dòng)性遷移限制，新增跨鏈借貸等創(chuàng)新功能。
模糊控制利率：采用根據(jù)市場(chǎng)狀況自動(dòng)調(diào)節(jié)利率曲線和拐點(diǎn)的新機(jī)制，取代治理投票模式。
流動(dòng)性溢價(jià)：借款成本將與各代幣流動(dòng)性深度掛鉤。ETH等基準(zhǔn)資產(chǎn)保持零溢價(jià)，而WBTC和wstETH等資產(chǎn)將根據(jù)流動(dòng)性狀況收取差異化溢價(jià)。
Aave V4借貸模塊：正在探索通過(guò)智能賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新功能，例如可鎖定流動(dòng)性、禁用抵押品使用的Aave金庫(kù)。
動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)配置：抵押率將根據(jù)頭寸創(chuàng)建時(shí)的市場(chǎng)狀況鎖定，后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)影響已建立的頭寸，為用戶(hù)提供更高穩(wěn)定性。
自動(dòng)化資產(chǎn)下架
自動(dòng)化資金庫(kù)管理
清算引擎V4：Aave清算機(jī)制迎來(lái)重大升級(jí)，包括可變清算系數(shù)與獎(jiǎng)勵(lì)金機(jī)制，以及批量清算功能。
深度GHO整合：GHO將更深度融入Aave V4生態(tài)系統(tǒng)，新增軟清算機(jī)制、以GHO支付穩(wěn)定幣利息、緊急贖回機(jī)制等創(chuàng)新功能。
其他改進(jìn)還有Gas費(fèi)優(yōu)化，以及逐步淘汰代幣化頭寸和固定利率等舊功能。接下來(lái)我們將重點(diǎn)解析兩大核心變革：統(tǒng)一流動(dòng)性層與GHO升級(jí)方案。
2、統(tǒng)一流動(dòng)性層
統(tǒng)一流動(dòng)性層引入了一種全新的、與鏈無(wú)關(guān)的、獨(dú)立且抽象的流動(dòng)性供應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施。該模塊化系統(tǒng)的重大改進(jìn)在于能夠直接接入新借貸模塊并淘汰舊模塊，無(wú)需進(jìn)行流動(dòng)性遷移。
這種架構(gòu)支持在不改變整體系統(tǒng)或清算模塊的前提下，靈活添加或增強(qiáng)借貸功能（如隔離池、RWA模塊和CDP）。同時(shí)有效解決了協(xié)議早期版本存在的流動(dòng)性碎片化問(wèn)題。
該流動(dòng)性層同時(shí)支持外部存入資產(chǎn)和協(xié)議原生鑄造資產(chǎn)，顯著提升了與GHO及其他Aave原生抵押資產(chǎn)的整合度。
其中最具影響力的當(dāng)屬跨鏈借貸模塊，用戶(hù)可實(shí)現(xiàn)在一條鏈上存入資產(chǎn)，在另一條鏈上進(jìn)行借貸。這不僅極大增強(qiáng)了平臺(tái)跨鏈流動(dòng)性能力，更為市場(chǎng)增長(zhǎng)開(kāi)辟了新機(jī)遇。
3、GHO升級(jí)
作為Aave超額抵押穩(wěn)定幣，GHO當(dāng)前市值已突破2.2億美元，自2025年初以來(lái)漲幅達(dá)53%。
除原生鑄造效率優(yōu)化等細(xì)節(jié)改進(jìn)外，最引人注目的是引入軟清算機(jī)制。該設(shè)計(jì)借鑒了crvUSD（Curve USD）的創(chuàng)新模型，通過(guò)借貸-清算自動(dòng)做市商（LLAMM）來(lái)優(yōu)化清算流程。
清算操作將在可定制區(qū)間內(nèi)執(zhí)行：市場(chǎng)下行時(shí)引導(dǎo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為GHO，市場(chǎng)回升時(shí)支持抵押品回購(gòu)。相比crvUSD，Aave V4具備三大優(yōu)勢(shì)：用戶(hù)可從資產(chǎn)籃中自主選擇清算頭寸的抵押品類(lèi)型；可在Aave全平臺(tái)資產(chǎn)范圍內(nèi)（包括非初始存入資產(chǎn)）選擇回購(gòu)標(biāo)的；GHO持有者可自動(dòng)獲得利息收益。
另一重要變革是穩(wěn)定幣市場(chǎng)用戶(hù)可選擇以GHO形式收取利息，通過(guò)將利息直接代幣化轉(zhuǎn)換有望擴(kuò)大GHO供應(yīng)規(guī)模。
Aave V4還新增緊急贖回機(jī)制應(yīng)對(duì)GHO長(zhǎng)期嚴(yán)重脫錨風(fēng)險(xiǎn)：觸發(fā)時(shí)將利用LLAMM新架構(gòu)，逐步贖回健康系數(shù)最低頭寸的抵押品轉(zhuǎn)換為GHO，并自動(dòng)償還對(duì)應(yīng)債務(wù)。
4、結(jié)語(yǔ)
對(duì)于Aave這種兼具體量與重要性的協(xié)議而言，風(fēng)險(xiǎn)最小化至關(guān)重要——尤其是在推出跨鏈借貸等重大功能時(shí)。
通過(guò)自動(dòng)化資產(chǎn)下架和利率模型調(diào)整等流程，能夠有效降低對(duì)DAO緩慢決策流程的依賴(lài)，特別是在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)型變化時(shí)。
Aave對(duì)其穩(wěn)定幣GHO的增長(zhǎng)保持信心，該代幣現(xiàn)已獲得重大改進(jìn)并與協(xié)議實(shí)現(xiàn)深度整合。
在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，Aave仍將是DeFi領(lǐng)域的基石。整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的成功很大程度上取決于其持續(xù)的領(lǐng)先地位，因?yàn)樯袩o(wú)其他項(xiàng)目能在保持同等安全性的同時(shí)積累如此規(guī)模的TVL。
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