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據(jù) BitMEX 前首席執(zhí)行官 Arthur Hayes 稱，美國(guó)銀行掌握著 6.8 萬(wàn)億美元國(guó)庫(kù)券需求的關(guān)鍵，而這一切都?xì)w結(jié)為一件事：穩(wěn)定幣。
在一篇長(zhǎng)篇明確的文章中，亞瑟表示，新任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（他嘲諷地稱其為“大斯科特·克”或“BBC”）計(jì)劃通過(guò)將“大到不能倒”的銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定幣機(jī)器來(lái)填補(bǔ)財(cái)政部的資金缺口。
這些銀行將推出自己的區(qū)塊鏈美元，吸收用戶存款，并將這些資金循環(huán)轉(zhuǎn)化為國(guó)債。
斯科特的使命，就像前任珍妮特·耶倫一樣，是每年借入數(shù)萬(wàn)億美元，卻不導(dǎo)致收益率飆升?！八麄兊睦习逑矚g花錢而不加稅，”亞瑟寫(xiě)道。
“然后，財(cái)政部長(zhǎng)就得通過(guò)以可承受的利率借款來(lái)為政府提供資金?！?但老辦法已經(jīng)行不通了。量化寬松政策已不復(fù)存在。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。因此，斯科特需要為堆積如山的債務(wù)尋找新的買家，而穩(wěn)定幣銀行現(xiàn)在是他的首要計(jì)劃。
穩(wěn)定幣讓銀行將存款轉(zhuǎn)換成國(guó)債
Arthur 聲稱，美國(guó)八大銀行的存款總額約為 6.8 萬(wàn)億美元。目前，這些存款大多毫無(wú)用處。但有了穩(wěn)定幣，這些資金就可以轉(zhuǎn)化為零久期美國(guó)國(guó)債的買家。
他寫(xiě)道：“通過(guò)發(fā)行穩(wěn)定幣，TBTF 銀行將釋放高達(dá) 6.8 萬(wàn)億美元的國(guó)庫(kù)券購(gòu)買力?！?/span>
摩根大通等銀行將發(fā)行像 JPMD 這樣的代幣，在 Base 等公共區(qū)塊鏈上運(yùn)行它們，并通過(guò)現(xiàn)金返還和全天候訪問(wèn)等優(yōu)惠吸引客戶進(jìn)入系統(tǒng)。
這些基于區(qū)塊鏈的存款實(shí)際上并不是為了方便這些人，而是為了控制。常規(guī)存款操作緩慢，需要笨重的系統(tǒng)，并且與過(guò)時(shí)的技術(shù)捆綁在一起。穩(wěn)定幣讓銀行能夠削減成本，解雇合規(guī)人員，并通過(guò)人工智能來(lái)管理一切。
“杰米·戴蒙在了解穩(wěn)定幣的實(shí)際運(yùn)作方式后，嚇得魂飛魄散，”亞瑟幽默地調(diào)侃道。隨著每筆交易在鏈上可見(jiàn)，合規(guī)性變成了代碼，亞瑟估計(jì)，這一轉(zhuǎn)變每年可為銀行節(jié)省200億美元。
摩根大通已經(jīng)擁有基礎(chǔ)設(shè)施。一旦客戶將存款轉(zhuǎn)入穩(wěn)定幣，摩根大通就可以用這些新資產(chǎn)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。美聯(lián)儲(chǔ)最近降低了美國(guó)國(guó)債持有的資本要求，釋放了約5.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表容量。
Arthur 表示，別指望 Circle 或任何其他非銀行機(jī)構(gòu)能參與競(jìng)爭(zhēng)。獲得兩黨支持的《天才法案》禁止 Meta 等科技公司推出自己的穩(wěn)定幣，也禁止穩(wěn)定幣發(fā)行商向客戶提供收益。
這意味著金融科技公司無(wú)法在利息方面競(jìng)爭(zhēng)。它們無(wú)法利用“大而不倒”銀行內(nèi)部?jī)r(jià)值6.8萬(wàn)億美元的存款。而且，它們也無(wú)法獲得政府對(duì)負(fù)債的同等擔(dān)保。亞瑟指出：“即使是像Circle這樣成功的發(fā)行機(jī)構(gòu)，也永遠(yuǎn)無(wú)法利用這些價(jià)值6.8萬(wàn)億美元的“大而不倒”定期存款?！?/span>
Arthur還表示，如果銀行成功將存款轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣，增加的凈息差可能會(huì)推動(dòng)銀行股飆升。他計(jì)算出，八大銀行的市值可能增加3.91萬(wàn)億美元，增幅達(dá)184%?！叭绻嬖谕顿Y者可以執(zhí)行的非共識(shí)交易，那么基于穩(wěn)定幣理論，投資者可以做多一籃子權(quán)重相同的“大富翁”（TBTF）銀行的股票，”他補(bǔ)充道，“。”
取消準(zhǔn)備金利息釋放另外3.3萬(wàn)億美元
亞瑟相信斯科特可以走得更遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)目前向銀行支付準(zhǔn)備金利息（IORB），這使得3.3萬(wàn)億美元的資本被鎖定，無(wú)所事事。亞瑟表示，如果國(guó)會(huì)終止這項(xiàng)政策，銀行也會(huì)將這些資金轉(zhuǎn)為購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。
他問(wèn)道：“美聯(lián)儲(chǔ)為什么要印鈔，阻止銀行支持這個(gè)帝國(guó)？” 他引用了一直在推動(dòng)立法取消IORB付款的參議員特德·克魯茲的話：“這將迫使銀行通過(guò)將儲(chǔ)備金轉(zhuǎn)換為國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)損失的利息收入?！?/span>
綜合來(lái)看，穩(wěn)定幣和IORB的取消將釋放10.1萬(wàn)億美元的國(guó)庫(kù)券需求。這遠(yuǎn)超耶倫2022年2.5萬(wàn)億美元的現(xiàn)金注入，后者曾幫助將10年期國(guó)債收益率壓低至5%以下。亞瑟將此稱為耶倫的“積極國(guó)債發(fā)行”（ATI）。如今，斯科特的方案將使用“流動(dòng)性火箭筒”來(lái)爭(zhēng)取時(shí)間并為債務(wù)融資，而不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購(gòu)計(jì)劃幾乎空了。資金必須從某個(gè)地方獲得。因此，斯科特正在轉(zhuǎn)向銀行。
Arthur 并不認(rèn)為這對(duì)加密貨幣自由來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。他稱之為“披著以太坊外衣的債務(wù)貨幣化”。他還警告說(shuō)，任何等待美聯(lián)儲(chǔ)宣布新一輪量化寬松或降息的人都是妄想?！澳銈冎械囊恍┤巳栽诘却泿鸥甓?，”他寫(xiě)道?！斑@根本不可能發(fā)生?！比绻髴?zhàn)或銀行倒閉不先發(fā)生，鮑威爾就會(huì)保持沉默，財(cái)政部將負(fù)責(zé)處理流動(dòng)性問(wèn)題。
這 散文最后，亞瑟告訴投資者停止押注Circle，開(kāi)始購(gòu)買比特幣和“大而不為”（TBTF）銀行?！胺€(wěn)定幣的特洛伊木馬已經(jīng)潛入堡壘，”他寫(xiě)道?！爱?dāng)它打開(kāi)時(shí)，它并非帶著自由主義的夢(mèng)想，而是充斥著購(gòu)買國(guó)庫(kù)券的流動(dòng)性，旨在維持股市膨脹、彌補(bǔ)赤字、以及鎮(zhèn)靜嬰兒潮一代。”
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