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日本債券市場正在實時崩盤。周二，長期政府債券收益率悄然觸及歷史新高。30年期日本債券收益率躍升至3.20%，創(chuàng)下新高。
雖然沒有引起恐慌，但后果卻很嚴重。自2019年以來，這些債券的價值已縮水45%。金融損失開始蔓延，人們對該國債務管理能力的信心正在迅速下降。
根據據CNBC報道，此次崩盤引發(fā)了連鎖反應。過去一年，30年期國債收益率攀升了100個基點，令機構投資組合陷入困境。
日本四大壽險公司報告稱，2025 年第一季度，其國內債券未實現損失從約 150 億美元飆升至 600 億美元。這并不是一個小的增長——僅在一年內就增長了四倍。
日本央行承擔損失
最糟糕的數據來自日本央行。該央行報告稱，2024財年政府債券的未實現損失為1980億美元。而一年前，這一數字約為660億美元。損失已增長兩倍，且沒有任何跡象表明其正在放緩。事實上，損失正在加速。這不僅僅是糟糕的一年，更是一個開始崩潰的體系。
這種崩潰如今在日本債務與GDP之比中可見一斑，該比率已正式超過260%，創(chuàng)下該國現代史上最高水平。盡管美國在唐納德·特朗普總統(tǒng)的領導下也在加大赤字支出，但這一比率目前仍是美國的兩倍。雖然美國可能緊隨其后，但日本已經深陷債務泥潭。
還有一個問題：這些即將崩盤的債務究竟是誰的？日本央行本身持有所有國內政府債券的52%。人壽保險公司僅持有13.4%，銀行持有9.8%，養(yǎng)老基金持有8.9%。這意味著，因違約擔憂而崩盤的債券中，超過一半都由發(fā)行人持有。這就相當于把錢借給自己，然后眼睜睜地看著自己的欠條燒光。
全球市場感受到壓力
放眼全球，這不僅僅是日本的問題。自2020年以來，美國10年期國債收益率已上漲近500%，僅次于日本30年期國債收益率的漲幅。這是因為華盛頓正在向市場注入大量債券，為特朗普激進的財政刺激計劃提供資金。隨著供應增加，價格下跌。這種情況正將全球債券市場拖入未知領域。
通貨膨脹使情況雪上加霜。5月份，日本核心CPI（不包括新鮮食品）同比上漲3.7%，創(chuàng)下2023年1月以來的最快漲幅。這與美國的情況完全一致。美聯儲官員們正試圖避免這種情況，這也是為什么他們不斷警告利率可能會“在較長時間內維持高位”。
最奇怪的是：德國30年期債券收益率幾乎與日本相同，約為3.1%。但德國的債務與GDP之比為62%，政策利率為2.25%，而日本的債務與GDP之比為0.50%，政策利率卻高達260%以上。這數據根本說不通。這表明全球市場正面臨壓力，沒有人愿意率先削減支出。
如今，日本的困境對其他所有人敲響了警鐘。它預示著政府過度依賴債務將導致何種后果。債券市場的流動性已經比2008年金融危機期間更糟糕。這并非猜測，而是事實。投資者正在做出反應。
這就是為什么比特幣比特幣和黃金價格都飆升至歷史新高。人們正將資金從債券市場轉移到硬資產。市場不會坐等政客們來解決問題。它已經知道接下來會發(fā)生什么。
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