風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
這類(lèi)「挖礦」機(jī)制，甚至有點(diǎn)像是去年的熱門(mén)概念 Staking(質(zhì)押)，雖然都是具有金融屬性的服務(wù)(生息)，不過(guò)還是存在一些差異：
Staking 一般是指基于公鏈原生代幣的，而且通常不需要暴露智能合約安全風(fēng)險(xiǎn)。
Staking 通常是用代幣質(zhì)押換得另一種相同的代幣，而流動(dòng)性「挖礦」機(jī)制，是通過(guò)其他行為獲得項(xiàng)目的代幣，比如交易、抵押資產(chǎn)、報(bào)價(jià)等。
而近幾個(gè)月，宣布采用流動(dòng)性挖礦機(jī)制的項(xiàng)目迅速增加，吸引了國(guó)內(nèi)外加密貨幣交易者、投機(jī)者及愛(ài)好者的廣泛關(guān)注，成為了當(dāng)下業(yè)內(nèi)最熱門(mén)的話(huà)題。有意思的是，海外社區(qū)將流動(dòng)性挖礦的概念又統(tǒng)稱(chēng)為「Yield Farming」，挖礦者被稱(chēng)為Farmer。Yield 可以翻譯為「(農(nóng)作物)產(chǎn)出」、「(投資的)利潤(rùn)」，而 Farming (種田)在這里或許又對(duì)應(yīng)著與 Mining (挖礦)類(lèi)似的含義。
很多 DeFi 協(xié)議在過(guò)去兩年的發(fā)展過(guò)程中，關(guān)于是否需要發(fā)行代幣、代幣的分發(fā)方式、代幣的作用，以及如何通過(guò)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)整個(gè)協(xié)議流動(dòng)性的初始化和規(guī)模化的探索從未停止。
去中心化交易協(xié)議 Uniswap 在 2018 年末正式推出，該協(xié)議讓參與者可在交易中獲得手續(xù)費(fèi)分成，但是分發(fā)的是以底層資產(chǎn)計(jì)價(jià)的交易費(fèi)，未發(fā)行協(xié)議原生代幣。而另一個(gè)問(wèn)題是，Uniswap 基于 AMM (自動(dòng)化做市)模式，投入資產(chǎn)的用戶(hù)可能并不能獲得實(shí)際收益，特別是當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)候。Uniswap 的半只腳踩進(jìn)了流動(dòng)性挖礦模式，但就差那么一點(diǎn)點(diǎn)。
今年初，DeFi 借貸協(xié)議 Compound 完成了臨門(mén)一腳，為業(yè)內(nèi)探索出了一套「最小化」的流動(dòng)性挖礦方案，該模式后來(lái)被大多數(shù)采用流動(dòng)性挖礦的項(xiàng)目采用作為基礎(chǔ)：將代幣獎(jiǎng)勵(lì)給協(xié)議的實(shí)際使用者，這將激勵(lì)更多用戶(hù)參與，而代幣的作用是參與項(xiàng)目治理。
以上這些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)可能是流動(dòng)性挖礦機(jī)制逐步誕生的理由和過(guò)程。
正因?yàn)?DeFi 協(xié)議的特點(diǎn)是無(wú)需許可、開(kāi)源、無(wú)專(zhuān)利，而且代幣分發(fā)的邏輯、代幣的作用也是公開(kāi)的，這也就意味著，每當(dāng)有一個(gè)項(xiàng)目探索出新模式，其他 DeFi 項(xiàng)目很容易跟上，然后根據(jù)各自項(xiàng)目本身的業(yè)務(wù)不同，設(shè)計(jì)出定制化的「挖礦」方案。
在設(shè)計(jì)流動(dòng)性挖礦方案時(shí)，最重要的一步是確定方案的確切目標(biāo)。以下為一些普遍目標(biāo)：
1. 激勵(lì)長(zhǎng)期、有粘性的流動(dòng)性。
2. 吸引大量熱錢(qián)創(chuàng)造動(dòng)能，提高產(chǎn)品知名度。
3. 在不進(jìn)行ICO的情況下分發(fā)代幣，對(duì)協(xié)議的治理進(jìn)行去中心化。
大多數(shù)DeFi團(tuán)隊(duì)本意是激勵(lì)長(zhǎng)期、有粘性的流動(dòng)性。他們希望通過(guò)為協(xié)議的用戶(hù)提供一部分所有權(quán)股份，這些用戶(hù)就會(huì)留下來(lái)。然而，每個(gè)用戶(hù)情況不一，從長(zhǎng)期用戶(hù)中過(guò)濾出“熱錢(qián)”用戶(hù)是成功實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的關(guān)鍵。目前也缺乏證據(jù)表明大多數(shù)用戶(hù)會(huì)關(guān)心治理。雖然可能有少數(shù)用戶(hù)是關(guān)心這一點(diǎn)，但很明顯絕大部分用戶(hù)更關(guān)注獲利。
將流動(dòng)性挖礦作為吸引媒體報(bào)道和提高知名度的營(yíng)銷(xiāo)手段不失為一個(gè)有效策略。人們更傾向在聽(tīng)過(guò)某個(gè)產(chǎn)品后，才有意愿使用它。但該步驟需要謹(jǐn)慎處理，避免整個(gè)流動(dòng)性挖礦預(yù)算都花在該目標(biāo)上。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性挖礦可視為一種營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。而營(yíng)銷(xiāo)策略通常有時(shí)間限制，并且目標(biāo)明確。
為了實(shí)現(xiàn)協(xié)議去中心化治理的目標(biāo)，許多協(xié)議都為其代幣注入治理權(quán)。然而，如果治理代幣的所有權(quán)高度集中，則很難保證協(xié)議治理的去中心化。協(xié)議團(tuán)隊(duì)面臨的主要挑戰(zhàn)之一是如何將他們的治理代幣分發(fā)給用戶(hù)。在解決該問(wèn)題上，流動(dòng)性挖礦可作為一個(gè)強(qiáng)大的工具(相對(duì)于其他方式，例如定向空投)。
上述目標(biāo)之間有時(shí)會(huì)相互沖突。在設(shè)計(jì)流動(dòng)性挖礦方案時(shí)，定義目標(biāo)以及確定目標(biāo)優(yōu)先級(jí)的能力是某個(gè)團(tuán)隊(duì)取得成功的重要因素。
