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鄧通，
2025年6月30日， Metaplanet CEO Simon Gerovich 披露，Metaplanet 近期以約每枚 107,601 美元的價(jià)格購(gòu)入 1005 枚比特幣，交易總額約 1.081 億美元。2025 年迄今，該公司比特幣收益率達(dá)到 348.8%。截至 2025 年 6 月 30 日，Metaplanet 共持有 13,350 枚比特幣，平均成本約為每枚 97,832 美元，總投資約 13.1 億美元。
Metaplanet 以前主做什么業(yè)務(wù)？為何要將目光轉(zhuǎn)向 BTC ？瘋狂買(mǎi)入 BTC 為 Metaplanet 帶來(lái)了什么？Metaplanet 面臨風(fēng)險(xiǎn)嗎？
一、Metaplanet 以前是做什么的？為何轉(zhuǎn)型持有BTC？
Metaplanet 的前身是 “日本紅星酒店”（Red Planet Japan），由前高盛衍生品交易員西蒙?格羅維奇（Simon Gerovich）于 2010 年在東京創(chuàng)立。起初，公司以 “高性價(jià)比住宿” 為核心定位，單人間定價(jià)在 3000-5000 日元（約合 150-250 元人民幣）。憑借這一戰(zhàn)略，公司在2016年后迅速進(jìn)入擴(kuò)張時(shí)期。2018 財(cái)年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng) 28%，毛利率維持在 65% 以上，成為日本經(jīng)濟(jì)型酒店市場(chǎng)的標(biāo)桿企業(yè)之一。
但隨著疫情來(lái)臨，旅游業(yè)不景氣直接導(dǎo)致其持續(xù)虧損，2022 財(cái)年凈虧損達(dá) 18 億日元（約合 9000 萬(wàn)元人民幣），股價(jià)從疫情前的 1200 日元暴跌至不足 50 日元。
2024 年 4 月，公司出售剩余酒店資產(chǎn)（僅保留東京門(mén)店），獲得約 50 億日元（約合 2.5 億元人民幣）資金，并正式更名為 “Metaplanet”，基本退出酒店行業(yè)。
二、Metaplanet 的加密貨幣之路
2024年4月26日，據(jù)BitcoinMagazine披露，日本上市公司Metaplanet購(gòu)買(mǎi)價(jià)值625萬(wàn)美元的比特幣。這是Metaplanet首次進(jìn)軍加密市場(chǎng)。從此，Metaplanet在買(mǎi)入BTC的路上越走越遠(yuǎn)，并立志成為日本的“Strategy”。
Metaplanet 購(gòu)買(mǎi)更多比特幣是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全球金融體系變化的反應(yīng)。Metaplanet 首席執(zhí)行官Simon Gerovich曾表示，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷“從以資本和勞動(dòng)力為中心的傳統(tǒng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)向以信息技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易政策轉(zhuǎn)變以及對(duì)累積主權(quán)債務(wù)的日益擔(dān)憂等“戰(zhàn)后貨幣制度”的影響進(jìn)一步加劇了這種情況。“在這種環(huán)境下，資本開(kāi)始從此前被認(rèn)為安全的資產(chǎn)中流出，例如長(zhǎng)期政府債券。黃金兌主要貨幣的價(jià)值已升至創(chuàng)紀(jì)錄的高位，比特幣的戰(zhàn)略重要性——一種具有高度稀缺性、易于保管和轉(zhuǎn)移以及無(wú)需信貸中介的資產(chǎn)——正在迅速獲得認(rèn)可。”
2024年5月13日，Metaplanet發(fā)布公告稱(chēng)，該公司已宣布其財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，已將比特幣作為其戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)日本持續(xù)的經(jīng)濟(jì)壓力，尤其是高企的政府債務(wù)水平、長(zhǎng)期的負(fù)實(shí)際利率以及隨之而來(lái)的日元疲軟。Metaplanet的戰(zhàn)略明確優(yōu)先考慮比特幣優(yōu)先、只用比特幣的方法，并可能使用長(zhǎng)期日元負(fù)債和定期發(fā)行股票作為戰(zhàn)略財(cái)務(wù)選擇，以不斷積累更多的比特幣，而不是保留日益疲軟的日元。這種方法旨在增加每股比特幣的價(jià)值，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度鞏固股東價(jià)值。
1.Metaplanet BTC 財(cái)庫(kù)策略重要時(shí)間點(diǎn)梳理
2024年4月26日，購(gòu)買(mǎi)價(jià)值625萬(wàn)美元的比特幣。
2024年5月10日，購(gòu)買(mǎi)19.87枚比特幣。
2024年5月28日，Metaplanet 董事會(huì)授權(quán)額外購(gòu)買(mǎi)價(jià)值2.5億日元（1595862.5美元）的BTC。
2024年6月11日，購(gòu)買(mǎi)23.35枚BTC。
2024年6月24日，Metaplanet 在X平臺(tái)稱(chēng)，將發(fā)行10億日元（約626萬(wàn)美元）的0.5%債券，所得款項(xiàng)將用于額外購(gòu)買(mǎi)BTC。
2024年6月25日，Metaplanet 在X平臺(tái)稱(chēng)，在英屬維爾京群島設(shè)立全資子公司，以加強(qiáng)戰(zhàn)略BTC管理。
2024年7月1日，Metaplanet 額外購(gòu)買(mǎi)20.20枚BTC。
2024年7月8日，Metaplanet 宣布購(gòu)入42.47枚BTC。
2024年7月16日，Metaplanet 增持21.88枚比特幣。
2024年7月22日，Metaplanet?增持20.381枚比特幣，價(jià)值約2億日元。
2024年8月6日，Metaplanet?宣布以100.8億日元（6950萬(wàn)美元）無(wú)償配發(fā)股票收購(gòu)權(quán)；所得款項(xiàng)將用于為額外購(gòu)買(mǎi)BTC提供資金。
2024年8月8日，Metaplanet 獲得10億日元貸款以購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。
2024年8月13日，Metaplanet 發(fā)布公告，宣布已完成價(jià)值5億日元的比特幣采購(gòu)。
2024年8月20日，MetaplanetInc.首席執(zhí)行官SimonGerovich宣布，公司以均價(jià)8,730,117日元增持5億日元BTC（約57.273枚）。
2024年9月2日，有消息指出，日本上市公司Metaplanet已與金融服務(wù)巨頭SBI集團(tuán)的加密部門(mén)SBIVCTrade合作，以支持其持續(xù)增持企業(yè)比特幣持有量的努力。該合作關(guān)系使Metaplanet能夠使用SBI的托管服務(wù)，旨在優(yōu)先考慮稅收效率并提供使用比特幣作為融資抵押品的潛力。
2024年9月10日，Metaplanet宣布了其第11系列股票收購(gòu)權(quán)，計(jì)劃大幅增加比特幣持倉(cāng)。公司將通過(guò)行使54萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)籌集2.997億日元，預(yù)計(jì)9月18日開(kāi)始交付股票。同日，Metaplanet宣布再度增持約38.46枚BTC。
2024年10月1日，Metaplanet再度增持107.91枚BTC。
2024年10月7日，Metaplanet再度增持108.78枚BTC。
2024年10月11日，Metaplanet再次增持108.99枚BTC。
2024年10月15日，Metaplanet再次增持106.97枚BTC，價(jià)值10億日元。
2024年10月23日，Metaplanet完成第11輪股權(quán)認(rèn)購(gòu)計(jì)劃，籌集6600萬(wàn)美元。
2024年10月25日，Metaplanet發(fā)布公告稱(chēng)，將采用“BTC收益率”作為關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，該指標(biāo)首先由美國(guó)納斯達(dá)克上市公司MicroStrategy引入。公司認(rèn)為，該指標(biāo)可用于補(bǔ)充投資者對(duì)公司通過(guò)發(fā)行額外普通股或可轉(zhuǎn)換為普通股的工具來(lái)資助購(gòu)買(mǎi)比特幣的決定的理解。
2024年10月28日，Metaplanet于X宣布再度增持156.78枚BTC。
2024年11月18日，Metaplanet發(fā)行17.5億日元1年期0.36%債券，募集資金將用于增持更多BTC。
2024年11月19日，日本上市公司Metaplanet宣布以16億日元的價(jià)格額外購(gòu)買(mǎi)了124.11枚比特幣。
2024年11月28日，Metaplanet宣布，計(jì)劃通過(guò)新股認(rèn)購(gòu)權(quán)籌集最多95億日元（約6200萬(wàn)美元）資金，用于加速比特幣積累。
2024年12月17日，Metaplanet宣布將發(fā)行45億日元普通債券，以加速增持比特幣，還款將從認(rèn)股權(quán)證行使收益中支付。
2024年12月18日，Metaplanet宣布將比特幣財(cái)庫(kù)運(yùn)營(yíng)（BitcoinTreasuryOperations）作為官方新業(yè)務(wù)線。
2024年12月19日，美國(guó)和國(guó)際證券的受監(jiān)管市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商O(píng)TCMarketsGroup（OTCQX）宣布日本上市公司Metaplanet開(kāi)始在OTCQX上交易，代碼為MTPLF，為美國(guó)投資者提供更多投資Metaplanet的方法。
2024年12月20日，日本上市公司Metaplanet宣布將發(fā)行第五期總額50億日元的無(wú)息普通債券。募集資金將用于加速購(gòu)買(mǎi)比特幣，債券到期日為2025年6月16日。
2024年12月23日，Metaplanet宣布新買(mǎi)入619.70枚BTC，總計(jì)花費(fèi)95億日元（約合6068萬(wàn)美元）。
2025年1月4日，有報(bào)道指出，管理著超過(guò)2.3萬(wàn)億美元的資產(chǎn)、總部位于洛杉磯的投資公司CapitalGroup已成為Metaplanet的最大股東之一。
2025年1月28日，日本上市公司Metaplanet宣布，MetaPlanet將發(fā)行折扣率為0%的新股認(rèn)購(gòu)權(quán)2100萬(wàn)股，籌集約1160億日元（約合7.45億美元）資金用于進(jìn)一步購(gòu)買(mǎi)比特幣。這將成為亞洲股市史上最大規(guī)模的比特幣購(gòu)買(mǎi)資金籌集。
2025年1月28日，Metaplanet正式公布2025年至2026年比特幣戰(zhàn)略計(jì)劃，截至2025年底囤積1萬(wàn)枚比特幣，2026年底進(jìn)一步增至2.1萬(wàn)枚比特幣。
2025年2月10日，Metaplanet宣布將發(fā)行40億日元（約合2630美元）普通債券以購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。
2025年2月17日，Metaplanet宣布增持269.43枚BTC。
2025年2月25日消息，據(jù)Metaplanet公告，該公司在過(guò)去5天內(nèi)增持135枚比特幣，使其總持倉(cāng)量從2100枚增至2235枚。
2025年2月27日，Metaplanet宣布擬發(fā)行無(wú)息普通債券募資20億日元，并將利用這些資金購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。
2025年3月3日，日本上市公司Metaplanet宣布增持156枚比特幣，使其比特幣持倉(cāng)升至2391枚。
2025年3月12日，MetaplanetInc.于X平臺(tái)發(fā)文表示，將發(fā)行20億日元(約合1350.6萬(wàn)美元）的無(wú)息普通債券，用于購(gòu)買(mǎi)更多的比特幣。同日，增持162枚比特幣。
2025年3月18日，MetaplanetInc.宣布發(fā)行20億日元（約1338萬(wàn)美元）零息普通債券以購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。同日，Metaplanet披露，該公司已額外買(mǎi)入150枚比特幣。
2025年3月21日，Metaplanet宣布成立戰(zhàn)略顧問(wèn)委員會(huì)，同時(shí)任命特朗普次子EricTrump為戰(zhàn)略顧問(wèn)委員會(huì)成員。
2025年3月24日，Metaplanet 再次購(gòu)入150枚比特幣，平均價(jià)格為每枚12,570,173日元，總計(jì)約18.86億日元。
2025年3月31日，Metaplanet宣布發(fā)行20億日元（約1338萬(wàn)美元）零息普通債券以購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。
2025年4月1日，Metaplanet 新增購(gòu)入696個(gè)比特幣，平均購(gòu)入價(jià)格為14,586,230日元/枚（約97,241美元/枚）。
2025年4月2日，Metaplanet?新增購(gòu)入160枚比特幣，平均購(gòu)入價(jià)格為12,489,609日元/枚（83390.62美元）。
2025年4月14日，MetaplanetInc.宣布斥資37.8億日元增持319枚比特幣。平均購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為1184.5786萬(wàn)日元。
2025年4月16日，Metaplanet宣布發(fā)行1000萬(wàn)美元零息普通債券以購(gòu)買(mǎi)更多比特幣。
2025年4月24日，Metaplanet宣布其再度加倉(cāng)145枚BTC，總持倉(cāng)已達(dá)5,000枚BTC。
2025年5月1日，Metaplanet在佛羅里達(dá)州成立了一家美國(guó)子公司，資本金為2.5億美元，專(zhuān)注于比特幣資金運(yùn)營(yíng)。
2025年5月2日，MetaplanetInc.宣布將發(fā)行30億日元零息普通債券以增持比特幣。
2025年5月7日，Metaplanet 以平均價(jià)格13,824,064日元（約合8.9萬(wàn)美元）新增購(gòu)入555枚比特幣，總額76.72億日元。
2025年5月12日，Metaplanet?追加購(gòu)買(mǎi)了1,241枚比特幣，平均購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為每枚比特幣14,848,061日元，總計(jì)耗資184.26億日元。
2025年5月13日，Metaplanet發(fā)行1500萬(wàn)美元無(wú)息債券用于增持比特幣。
2025年5月19日，Metaplanet公司作為其比特幣金庫(kù)戰(zhàn)略的一部分，追加購(gòu)入1004枚比特幣，總金額達(dá)151.95億日元，單枚均價(jià)約1513萬(wàn)日元。
2025年5月28日，MetaPlanet宣布發(fā)行了5000萬(wàn)美元的無(wú)息普通債券，用于追加購(gòu)買(mǎi)比特幣。
2025年5月29日，Metaplanet宣布發(fā)行2100萬(wàn)美元無(wú)息普通債券，用于購(gòu)買(mǎi)額外的BTC。
2025年6月2日，Metaplanet增持1,088枚BTC，總持倉(cāng)量達(dá)8,888枚BTC。
2025年6月16日，Metaplanet 決議向EVO基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"債券持有人"）發(fā)行2.1億美元無(wú)息普通債券，所籌資金計(jì)劃用于購(gòu)買(mǎi)比特幣。同日，Metaplanet以105,435美元單價(jià)新增購(gòu)入1112枚BTC，總投資1.172億美元。
2025年6月23日，Metaplanet宣布再度增持1111枚BTC，總持倉(cāng)達(dá)11111枚。
2025年6月24日，Metaplanet批準(zhǔn)向其美國(guó)子公司注資50億美元，用于比特幣金庫(kù)運(yùn)營(yíng)，目標(biāo)是到2027年底持有21萬(wàn)枚比特幣。
2025年6月25日，Metaplanet宣布通過(guò)行使第20期股票收購(gòu)權(quán)發(fā)行5400萬(wàn)股股票，實(shí)現(xiàn)募資749億日元（約合5.15億美元）。
2025年6月26日，Metaplanet首席執(zhí)行官SimonGerovich在X平臺(tái)發(fā)文宣布，Metaplanet以約1.327億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了1,234枚BTC，平均每枚約為107,557美元，并在2025年迄今實(shí)現(xiàn)了315%的比特幣收益率。
2025年6月30日，Metaplanet 宣布將發(fā)行300億日元零息普通債券以增持比特幣。
綜上，從去年到今年，Metaplanet 持續(xù)瘋狂買(mǎi)入BTC，并不斷發(fā)行債券繼續(xù)增持BTC。目前，Metaplanet 位列比特幣金庫(kù)企業(yè)第五位，共持有13,350枚比特幣。
2.瘋狂買(mǎi)入 BTC 為 Metaplanet 帶來(lái)了什么？
最直接的收益就是讓Metaplanet起死回生。
在疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩后，公司被迫關(guān)閉大部分酒店，僅剩一家運(yùn)營(yíng)，在市值一度跌至約1500萬(wàn)美元左右時(shí)UTXO Management投資入股，主導(dǎo)公司采用比特幣戰(zhàn)略。從那時(shí)起，Metaplanet的股東人數(shù)增長(zhǎng)至近5萬(wàn)人，市值飆升至20億美元，成為2024年全球市值超過(guò)2.5億美元的公司中股價(jià)表現(xiàn)最好的股票。
2024年年底，Metaplanet首席執(zhí)行官Simon Gerovich曾表示：該公司采用比特幣策略已使其股價(jià)今年迄今上漲約1,017%，成為2024年表現(xiàn)最好的日本股票。根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，其股價(jià)在去年的六個(gè)月內(nèi)上漲了740%，從4月份的190美元攀升至11月的近1600美元。
Metaplanet股票在2025年一路高歌猛進(jìn)，尤其是在6月18日達(dá)到1930日元的歷史高點(diǎn)，較之2024年12月30日的326日元上漲492%。5月14日，Metaplanet 公布財(cái)報(bào)：Metaplanet本季度創(chuàng)下公司歷史最佳表現(xiàn)，其中收入達(dá)613.9萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)8%，同比激增943%，利潤(rùn)達(dá)415.1萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)11%，其中88%的收入來(lái)自比特幣期權(quán)銷(xiāo)售。
其次，Metaplanet也正在從日本本土企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球BTC財(cái)庫(kù)公司。6月6日，Metaplanet首席執(zhí)行官SimonGerovich在X平臺(tái)發(fā)文宣布，該公司創(chuàng)下迄今亞洲史上最大規(guī)模的股權(quán)融資，用于購(gòu)買(mǎi)比特幣，融資規(guī)模為54億美元，旨在加速比特幣戰(zhàn)略。Metaplanet的新目標(biāo)是：到2027年，比特幣數(shù)量達(dá)到21萬(wàn)枚。此外，公司已在美國(guó)邁阿密成立子公司，資本金2.5億美元，并通過(guò)權(quán)證融資籌集約766億日元用于比特幣收購(gòu)。
三、Metaplanet 面臨風(fēng)險(xiǎn)嗎？
截至發(fā)稿，Metaplanet 持有 12,345 枚比特幣，平均成本約 97,036 美元，總價(jià)值 13.32 億美元。公司的資產(chǎn)負(fù)債表與比特幣價(jià)格深度綁定 —— 若價(jià)格跌至 9396 美元（較當(dāng)前市價(jià)下跌 91%），公司將資不抵債。6月13日，中東沖突升級(jí)時(shí)，BTC跌幅逾6.4%，Metaplanet 股價(jià)也隨之下挫。?5 月 27 日，Metaplanet 的比特幣溢價(jià)飆升至 596,154 美元，這意味著股東通過(guò) Metaplanet 股票持有比特幣的風(fēng)險(xiǎn)敞口要高出五倍之多。
但Metaplanet首席執(zhí)行官SimonGerovich曾表示：Metaplanet公司的比特幣評(píng)級(jí)為69.24倍，保持著極其強(qiáng)大和靈活的資本結(jié)構(gòu)，公司持有的比特幣的資產(chǎn)凈值遠(yuǎn)高于負(fù)債，確保即使比特幣的價(jià)格跌至2,000美元，所有債券也能得到覆蓋。
如上文所述，Metaplanet從酒店業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型至BTC財(cái)庫(kù)公司，因此，在BTC存儲(chǔ)、合規(guī)運(yùn)營(yíng)等方面或存在短板。目前，日本金融廳（FSA）尚未明確企業(yè)持有比特幣的會(huì)計(jì)規(guī)則。若未來(lái)要求按市價(jià)每日調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表，公司財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)性將激增，可能觸發(fā)債務(wù)契約中的財(cái)務(wù)指標(biāo)違約。且由于Metaplanet僅保留一家酒店，缺乏實(shí)體業(yè)務(wù)的支撐，一旦加密市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大，將對(duì)其造成沖擊。
VanEck 的數(shù)字資產(chǎn)主管 Matthew Sigel 曾警告稱(chēng)，像 Metaplanet 這樣的公司大舉籌集資金購(gòu)買(mǎi)比特幣，可能會(huì)從戰(zhàn)略增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|損害?！耙坏┠阋詢糍Y產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行交易，股東稀釋就不再具有戰(zhàn)略意義了，而是侵蝕?！比绻患夜镜墓善辈辉僖鐑r(jià)交易，發(fā)行更多股票來(lái)購(gòu)買(mǎi)比特幣會(huì)稀釋而不是增加其價(jià)值——這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。因此，企業(yè)管理資本儲(chǔ)備的方式直接影響公司價(jià)值和抵御經(jīng)濟(jì)衰退的能力。對(duì)于上市公司而言，這意味著需要獲得股東批準(zhǔn)才能推出比特幣國(guó)庫(kù)。
四、總結(jié)
Metaplanet 未來(lái)大概率還是會(huì)深度參與BTC市場(chǎng)，Metaplanet比特幣策略總監(jiān)DylanLeClair曾指出：將探索獲得額外比特幣的各種機(jī)會(huì)選擇，包括認(rèn)為資本市場(chǎng)存在的任何機(jī)會(huì)。首席執(zhí)行官SimonGerovich表示，“在不確定的時(shí)期，比特幣是安全的避風(fēng)港，堅(jiān)韌、無(wú)邊界、勢(shì)不可擋。BTC將漲至100萬(wàn)美元”。
短期看來(lái)，BTC價(jià)格的持續(xù)高位震蕩將支撐Metaplanet股價(jià)，但長(zhǎng)期看來(lái)，監(jiān)管不完善、缺乏實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐等因素也對(duì)Metaplanet構(gòu)成威脅。雖然Metaplanet是日本本土企業(yè)從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型至加密貨幣產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典案例，但其未來(lái)發(fā)展是創(chuàng)造奇跡，還是引人擔(dān)憂，至少要走完本輪市場(chǎng)周期才能見(jiàn)分曉。
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