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作者：Hotcoin Research，來(lái)源：Luke，MarsBit
近期，加密概念股票在全球資本市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)前所未有的狂潮。從穩(wěn)定幣巨頭Circle上市后一周股價(jià)飆升近四倍，到波場(chǎng)通過借殼美股迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)，加密行業(yè)正在以前所未有的速度與力度，進(jìn)入主流資本視野。凡與區(qū)塊鏈相關(guān)且具備明確合規(guī)路徑的公司，幾乎都能在短時(shí)間內(nèi)收獲驚人估值，甚至成為資本市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。隨著越來(lái)越多的加密企業(yè)紛紛宣布或啟動(dòng)IPO計(jì)劃，2025年或?qū)⒂瓉?lái)一場(chǎng)規(guī)?？涨暗摹凹用芷髽I(yè)IPO大年”，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)與加密生態(tài)都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
本文將深入解析近期加密概念股飆升背后的關(guān)鍵動(dòng)因，詳細(xì)梳理目前市場(chǎng)上主要的加密相關(guān)上市公司，并盤點(diǎn)那些正在籌備IPO的重量級(jí)加密企業(yè)。同時(shí)，文章也將展望加密IPO浪潮對(duì)市場(chǎng)生態(tài)的長(zhǎng)期影響，為投資者與行業(yè)觀察者提供有價(jià)值的參考與啟示。
一、加密概念股熱度高漲
6月5日穩(wěn)定幣公司Circle在紐約證交所以31美元發(fā)行價(jià)上市后股價(jià)連續(xù)暴漲，首周收盤價(jià)約115美元。6月23日，Circle股價(jià)盤中最高觸及292.77美元，較IPO價(jià)上漲逾844%，隨后略有回落，但熱度不減。
SRM Entertainment (SRM) 6月初股價(jià)不足1.5美元，在Tron基金會(huì)創(chuàng)始人孫宇晨確定通過該公司借殼上市及注資消息影響下，6月16日單日暴漲5倍多，市值從幾千萬(wàn)美元激增至約1.58億美元。公司宣布獲1億美元投資并將實(shí)施波場(chǎng)TRX代幣財(cái)庫(kù)策略，儼然成為波場(chǎng)版的MicroStrategy。
除了Circle和Tron相關(guān)概念股，一些上升公司也爭(zhēng)相實(shí)施“加密資產(chǎn)財(cái)庫(kù)”戰(zhàn)略博取眼球：
MicroStrategy (MSTR)作為全球持有比特幣最多的上市公司，“數(shù)字黃金儲(chǔ)備”戰(zhàn)略讓其股價(jià)成為比特幣價(jià)格風(fēng)向標(biāo)之一。
SharpLink Gaming (SBET)宣布斥資約4.63億美元購(gòu)入以太坊（共176,271枚）并實(shí)施加密資產(chǎn)財(cái)庫(kù)策略，
DeFi Development (DFDV)公司重新定位成為“Solana金庫(kù)”，截至5月持有超過60萬(wàn)枚SOL代幣，并宣布獲得價(jià)值50億美元的股權(quán)融資額度以加碼囤積Solana。
Nano Labs公布了一項(xiàng)5億美元可轉(zhuǎn)換債券計(jì)劃，為大規(guī)模BNB購(gòu)買提供資金，計(jì)劃建立價(jià)值10 億美元的BNB國(guó)庫(kù)，目標(biāo)是積累其流通供應(yīng)量的10%。
這種前所未有的投資者追捧熱度顯示了加密概念股近期的火爆程度，加密牛市的引爆點(diǎn)似乎不在幣圈，而在華爾街。傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)投資者正以前所未有的速度將資金涌向“合規(guī)的加密資產(chǎn)映射公司”。凡是與區(qū)塊鏈資產(chǎn)沾邊、又具備合規(guī)披露和真實(shí)業(yè)務(wù)的公司，往往在短時(shí)間內(nèi)獲得了估值溢價(jià)。
二、加密企業(yè)扎堆上市的背景與形式
政策東風(fēng)、市場(chǎng)牛市、融資需求和靈活的上市工具共同催生了今年加密企業(yè)扎堆上市的熱潮。從監(jiān)管受限的“圈外”走向主流市場(chǎng)舞臺(tái)，加密公司正以前所未有的姿態(tài)擁抱華爾街。
1.加密企業(yè)扎堆上市的原因分析
今年以來(lái)，越來(lái)越多的加密行業(yè)公司宣布或醞釀上市，美股市場(chǎng)儼然成為加密概念股的首選舞臺(tái)。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，既有內(nèi)在動(dòng)力也有外部環(huán)境的推波助瀾。
政策與監(jiān)管環(huán)境轉(zhuǎn)暖并趨于明朗化：特朗普被視為“親加密”的代表人物，其重新上任后迅速調(diào)整了監(jiān)管層人事，美國(guó)政界對(duì)加密資產(chǎn)的態(tài)度更加開放。6月17日，美國(guó)參議院以壓倒性的63票對(duì)30票通過了《穩(wěn)定幣創(chuàng)新與統(tǒng)一監(jiān)管法案》（GENIUS Act），為穩(wěn)定幣等加密資產(chǎn)建立統(tǒng)一監(jiān)管框架，讓市場(chǎng)看到了加密企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的制度化前景。
宏觀市場(chǎng)環(huán)境給予加密企業(yè)上市窗口期：隨著比特幣價(jià)格突破并站穩(wěn)10萬(wàn)美元，“幣圈”重新進(jìn)入牛市周期，這意味著相關(guān)企業(yè)在資本市場(chǎng)上將獲得更高估值和融資額，此刻正是加密企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的絕佳窗口期，投資者的熱情可以轉(zhuǎn)化為真金白銀的融資和估值。許多原本還在觀望的加密公司紛紛加快了上市步伐，以抓住這一波紅利。
企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在需求：在牛市氛圍下選擇IPO，不僅能以相對(duì)理想的估值募集資金、充實(shí)資本，還能提升品牌知名度和公信力。一些頭部企業(yè)（如交易所、托管機(jī)構(gòu)等）在行業(yè)洗牌后希望借助上市鞏固市場(chǎng)地位、獲取合規(guī)資質(zhì)，從而在全球擴(kuò)張中贏得監(jiān)管認(rèn)可與客戶信賴。另外，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資支持的獨(dú)角獸們來(lái)說，上市可以為早期股東提供退出渠道，吸引新的機(jī)構(gòu)投資者加盟。這些現(xiàn)實(shí)考量共同促成了加密公司扎堆上市的風(fēng)潮。
2.加密企業(yè)上市形式的多樣性
加密企業(yè)上市形式表現(xiàn)出多樣化的特點(diǎn)。為了抓住機(jī)遇、加速進(jìn)程，各加密企業(yè)采取了不同的路徑登陸資本市場(chǎng)：
傳統(tǒng)IPO：這是最主流的上市方式。例如Circle選擇了在紐交所常規(guī)IPO發(fā)行新股，結(jié)果證明非常成功；6月初同樣通過IPO上市的還有以色列社交交易平臺(tái)eToro以及改組后的Galaxy Digital等。這些IPO通常伴隨著首日不俗漲幅，顯示市場(chǎng)買盤強(qiáng)勁。
直接上市：有別于IPO發(fā)行新股，直接上市不募集資金而是直接將現(xiàn)有股份上市流通。Coinbase在2021年就是采用直接上市的方式登陸納斯達(dá)克，開創(chuàng)了加密獨(dú)角獸上市的先例。直接上市通常用于不差錢且知名度高的公司，如今更多公司選擇IPO，但直接上市作為選項(xiàng)之一體現(xiàn)出靈活性。
SPAC并購(gòu)上市：近年流行的特殊目的收購(gòu)公司路徑也被一些加密企業(yè)采用。典型如礦業(yè)公司Bitdeer通過與藍(lán)湖資本相關(guān)SPAC合并在2023年成功登陸納斯達(dá)克；穩(wěn)定幣公司Tether和交易所Bitfinex支持下的Twenty One Capital則通過與Cantor的SPAC合并，于2025年4月在納斯達(dá)克上市，一登場(chǎng)便以持有36億美元比特幣儲(chǔ)備成為美股第三大“比特幣持倉(cāng)”公司。SPAC路徑相對(duì)快速靈活，適合業(yè)務(wù)模式明確、有機(jī)構(gòu)背書的加密公司。不過，隨著傳統(tǒng)IPO市場(chǎng)回暖，SPAC熱度已下降，一些原計(jì)劃SPAC的公司改走IPO正軌。
借殼反向并購(gòu)：這是今年出現(xiàn)的新亮點(diǎn)，以Tron借殼SRM的案例為代表。Tron項(xiàng)目本身已發(fā)行加密代幣TRX，，借助美股小盤公司SRM Entertainment，先由孫宇晨向SRM注資1億美元并獲得大量新股發(fā)行，然后將公司更名為“Tron Inc”，讓Tron生態(tài)通過SRM這張殼實(shí)現(xiàn)曲線上市。消息坐實(shí)后SRM股價(jià)瞬間飆漲5倍以上，可見市場(chǎng)對(duì)這種“幣圈項(xiàng)目曲線登陸美股”的模式非常興奮。借殼上市為一些無(wú)法直接IPO的加密項(xiàng)目提供了另類途徑，但相應(yīng)的合規(guī)挑戰(zhàn)和操作復(fù)雜性也需考慮（如信息披露、股東結(jié)構(gòu)重組等）。
“雙重上市”或跨境上市：部分大型加密公司尋求在多個(gè)市場(chǎng)上市以吸引不同地區(qū)資本。例如OKX據(jù)報(bào)道正考慮在美國(guó)IPO的同時(shí)，探索“分拆上市”的方案，或許意味著同時(shí)在香港等地掛牌。Galaxy Digital此前已經(jīng)在加拿大上市，后又通過重組直接在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌。雙重上市有助于提高全球知名度和流動(dòng)性，也是一些公司應(yīng)對(duì)地域監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的策略。
三、熱門加密概念股盤點(diǎn)
當(dāng)前，加密概念股已遍布全球多地資本市場(chǎng)，其中以美國(guó)市場(chǎng)為主陣地，香港、新加坡等地也有重要的加密相關(guān)股票。下面我們按照不同細(xì)分領(lǐng)域盤點(diǎn)主要的上市加密企業(yè)，并分析其表現(xiàn)與影響力。
1.加密金融服務(wù)及投資類
MicroStrategy（NASDAQ: MSTR，已更名為Strategy）：傳統(tǒng)商業(yè)智能軟件公司，因大舉購(gòu)入比特幣作為資產(chǎn)負(fù)債表主要資產(chǎn)而轉(zhuǎn)型為“比特幣儲(chǔ)備公司”。截至2025年6月26日，MicroStrategy累計(jì)持有約592,345枚比特幣，占全球比特幣總量2.82%。隨著公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，其市值一度突破100億美元。2024年底MicroStrategy被納入納斯達(dá)克100指數(shù)，標(biāo)志著主流指數(shù)開始囊括比特幣敞口。MicroStrategy的股票表現(xiàn)與比特幣高度相關(guān)，被投資者視為投資比特幣的替代途徑之一。
Circle Internet (NYSE: CRCL)：USDC穩(wěn)定幣發(fā)行商，2025年6月5日成功IPO，募資11億美元。作為全球首家上市的穩(wěn)定幣公司，Circle備受矚目。公司2024年收入高達(dá)17億美元，且99%來(lái)自USDC儲(chǔ)備產(chǎn)生的利息收入，這種“躺賺”模式現(xiàn)金流穩(wěn)健，波動(dòng)極低，是投資者非常青睞的投資標(biāo)的。Circle股價(jià)首日即較發(fā)行價(jià)上漲近兩倍，此后持續(xù)飆升數(shù)倍。Circle的成功上市不僅為自身帶來(lái)高估值，更點(diǎn)燃了整個(gè)加密IPO市場(chǎng)的熱情。
Galaxy Digital (NASDAQ/TSX: GLXY)：由華爾街名人Mike Novogratz創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù)商，Galaxy代表的是加密投行與資管進(jìn)入公眾市場(chǎng)。Galaxy早在2018年就在多倫多證券交易所上市，經(jīng)過重組后于2025年5月16日在納斯達(dá)克直接上市。Galaxy業(yè)務(wù)包括加密交易、資管和投行服務(wù)，是加密版“高盛”的代表。
Amber Group (NASDAQ: AMBR)：成立于2017年的亞洲頂尖加密金融服務(wù)平臺(tái)，提供交易、做市、借貸等綜合服務(wù)，曾獲多家知名機(jī)構(gòu)投資。Amber經(jīng)過波折后于2025年3月13日在納斯達(dá)克上市。Amber以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的高頻交易和量化策略全球領(lǐng)先，是新加坡加密企業(yè)國(guó)際化的代表。
Twenty One Capital (NASDAQ: XXI)：由穩(wěn)定幣巨頭Tether和交易所Bitfinex參與發(fā)起，通過SPAC合并在2025年4月上市的公司。一上市便以持有價(jià)值36億美元的比特幣儲(chǔ)備成為名副其實(shí)的“大戶”，據(jù)稱其比特幣持倉(cāng)量?jī)H次于MicroStrategy和特斯拉，位居全球前三。該公司更像是一支比特幣ETF替代品或投資公司，其出現(xiàn)反映了部分投資者希望通過股票投資比特幣的需求。XXI在美上市后股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)健，在穩(wěn)定幣立法利好下亦有所上揚(yáng)。
2.交易所與平臺(tái)類
Coinbase (NASDAQ: COIN)：全球知名的加密貨幣交易所龍頭。2012年成立于美國(guó)，服務(wù)逾1.2億用戶。Coinbase于2021年4月直接上市，是首批登陸美股的加密獨(dú)角獸。2025年5月，該股被正式納入標(biāo)普500指數(shù)，成為史上首個(gè)進(jìn)入標(biāo)普指數(shù)的加密概念股。這一里程碑事件推動(dòng)Coinbase股價(jià)盤后上漲10%，也被視作加密股票進(jìn)入主流的標(biāo)志。目前Coinbase市值約600多億美元，作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，其穩(wěn)健表現(xiàn)（近期緩步上漲，波動(dòng)較?。┓从惩顿Y者對(duì)合規(guī)交易平臺(tái)的信心。
eToro (NASDAQ: ETOR)：以色列創(chuàng)立的社交交易平臺(tái)，擁有“跟單交易”等特色功能，全球用戶超3000萬(wàn)。eToro在經(jīng)歷了一次SPAC失敗后，于2025年5月15日成功通過IPO登陸納斯達(dá)克。上市首日股價(jià)上漲超40%。作為涵蓋加密和傳統(tǒng)資產(chǎn)交易的平臺(tái)，eToro的上市顯示投資者看好跨市場(chǎng)綜合交易平臺(tái)的前景，其上市也為歐洲及中東地區(qū)的加密企業(yè)樹立了榜樣。
Robinhood (NASDAQ: HOOD)：美國(guó)知名零傭金券商，2018年起提供加密交易服務(wù)。公司雖不完全是加密企業(yè)，但因支持比特幣、以太坊等交易，也被視作加密概念股之一。Robinhood 2021年上市，目前約20%的收入來(lái)自加密交易。作為傳統(tǒng)金融與加密業(yè)務(wù)融合的代表，Robinhood體現(xiàn)了FinTech巨頭擁抱加密的趨勢(shì)。
Block (NYSE: SQ)：原名Square，美國(guó)支付科技巨頭，2015年上市。因旗下Cash App提供比特幣買賣功能，公司在2021年更名為“Block”彰顯對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的重視。Block還投資了比特幣礦業(yè)和硬件錢包研發(fā)，是傳統(tǒng)科技公司中積極涉足加密領(lǐng)域的先鋒之一。盡管其主營(yíng)支付業(yè)務(wù)占大頭，但市場(chǎng)給予它“一部分加密公司”定位，其股價(jià)與比特幣價(jià)格有一定聯(lián)動(dòng)。
OSL (HKEX: 0863)：亞洲代表性的加密交易平臺(tái)股。OSL隸屬于BC科技集團(tuán)，2018年成立于香港，持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的虛擬資產(chǎn)交易牌照，是香港首批合法合規(guī)的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)。OSL于2019年通過借殼上市登上港交所（BC集團(tuán)前身從事媒體業(yè)務(wù)）。目前OSL主要服務(wù)機(jī)構(gòu)和高凈值客戶，提供經(jīng)紀(jì)、托管等業(yè)務(wù)，管理資產(chǎn)超50億美元。香港近年積極擁抱加密，推出虛擬資產(chǎn)新規(guī)并允許零售交易，OSL作為持牌龍頭受益匪淺，其股價(jià)曾因政策利好出現(xiàn)上漲。OSL的存在表明香港市場(chǎng)也在培養(yǎng)自己的加密概念股生態(tài)。
3.礦業(yè)及礦機(jī)硬件類
Marathon Digital (NASDAQ: MARA)：美國(guó)最大的比特幣礦業(yè)公司之一，于 2012 年上市，在北美運(yùn)營(yíng)多家大型礦場(chǎng)。截至 2025 年 6月26日，公司總持有比特幣 49,179 枚。2023–2025 年比特幣價(jià)格回升推動(dòng)其股價(jià)大幅反彈，并吸引機(jī)構(gòu)維持積極評(píng)級(jí)。Marathon 的股價(jià)成為比特幣行情的“放大鏡”，令其成為華爾街押注幣價(jià)的主要工具之一。
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT)：另一家歷史悠久的比特幣礦企，2003 年上市，專注北美礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。與 Marathon 相似，隨著近年來(lái)比特幣價(jià)格修復(fù)，Riot 股價(jià)自 2024 年初以來(lái)上漲了 20–30%，同期行業(yè)資金重新流入該板塊，推動(dòng) Riot 成為礦業(yè)類核心資產(chǎn)。
Bitdeer (NASDAQ: BTDR)：Bitdeer 由比特大陸前董事長(zhǎng)吳忌寒創(chuàng)立，專注礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)及算力租賃。2023 年 4 月通過與 Blue Safari SPAC 合并在納斯達(dá)克上市，背靠算力資源和市場(chǎng)稀缺性吸引追捧。該公司在美國(guó)和挪威運(yùn)營(yíng)多地礦場(chǎng)，2024–2025 年?duì)I收穩(wěn)定增長(zhǎng)，并計(jì)劃向 AI 云服務(wù)拓展其數(shù)據(jù)中心設(shè)施。作為中國(guó)礦機(jī)巨頭在海外的衍生企業(yè)，Bitdeer上市意味著中國(guó)礦業(yè)資本曲線登陸美股。
Canaan 嘉楠科技 (NASDAQ: CAN)：Canaan 是中國(guó)首批上市比特幣礦機(jī)制造商，2019 年于納斯達(dá)克 IPO，主打 Avalon 系列礦機(jī)。比特幣 2021 年牛市期間表現(xiàn)出色，但之后因市場(chǎng)回調(diào)及競(jìng)爭(zhēng)激烈，股價(jià)一度低迷。隨著 2023 年起礦業(yè)回暖，嘉楠性能改善，營(yíng)收和訂單恢復(fù)。截至目前，Canaan 是資本市場(chǎng)覆蓋區(qū)塊鏈硬件領(lǐng)域的關(guān)鍵代表，其復(fù)蘇意味著行業(yè)周期已啟動(dòng)。
4.其他生態(tài)相關(guān)公司
Tron Inc（擬上市）：Tron項(xiàng)目通過SRM借殼上市已在推進(jìn)中。一旦完成，Tron將成為首個(gè)加密公鏈項(xiàng)目成功登陸美股的案例。Tron的上市進(jìn)程也許會(huì)開創(chuàng)幣圈項(xiàng)目資本化的新模式，引發(fā)其他項(xiàng)目效仿或探索。不過Tron案例也引來(lái)對(duì)其合規(guī)性的探討，尤其是在代幣仍在交易且此前遭遇過SEC訴訟的背景下。Tron若上市成功，勢(shì)必進(jìn)一步推高市場(chǎng)對(duì)“加密原生項(xiàng)目”證券化的預(yù)期。
DeFi Development (NASDAQ: DFDV)：該公司從房產(chǎn)科技轉(zhuǎn)型為持有Solana資產(chǎn)的公司，屬于DeFi生態(tài)公司證券化的探索。其股價(jià)因切換賽道上漲了28倍之多。這說明，只要與熱門公鏈生態(tài)掛鉤并大膽宣布持幣策略，小公司也能獲得資本市場(chǎng)的驚人炒作。
香港、新加坡市場(chǎng)其他標(biāo)的：除前述OSL外，香港還有新火科技（前稱桐成控股，HKEX: 1611）等公司涉足加密資產(chǎn)管理及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。新加坡方面，除了Amber已有上市，Osmosis（一家礦機(jī)分銷商）等也謀求在當(dāng)?shù)厣鲜?。雖然這些地區(qū)加密概念股規(guī)模和數(shù)量不及美國(guó)，但在各自法規(guī)框架下也逐步發(fā)展。例如香港政府近年積極推動(dòng)成為加密中心，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多亞洲加密企業(yè)選擇在港上市，從而誕生“香港版Coinbase”等標(biāo)志性公司。
總體而言，全球加密上市公司版圖已涵蓋產(chǎn)業(yè)上下游。上游有礦企和礦機(jī)廠商，中游有交易所和錢包，下游有支付和投資服務(wù)，甚至公鏈生態(tài)公司。這個(gè)版圖的擴(kuò)展，正是區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)從邊緣走向主流的縮影。股市為加密企業(yè)提供了展示自身價(jià)值的新舞臺(tái)，也讓傳統(tǒng)投資者得以分享區(qū)塊鏈革命的紅利。
四、IPO籌備中的加密企業(yè)盤點(diǎn)
多家區(qū)塊鏈相關(guān)企業(yè)正積極籌備登陸資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在未來(lái)1-2年內(nèi)，加密行業(yè)將有一批重量級(jí)企業(yè)登陸二級(jí)市場(chǎng)，包括交易所、礦企、基礎(chǔ)設(shè)施和Web3內(nèi)容平臺(tái)等。
Bitmain / Antalpha（比特大陸及旗下業(yè)務(wù)）
比特大陸在2018年曾嘗試在香港上市但未成功，短期無(wú)直接IPO計(jì)劃。然而，其旗下礦業(yè)金融子公司Antalpha已于2025年4月遞交美股IPO招股書（Form F-1），計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，預(yù)計(jì)發(fā)行約3.85?M股，融資約5,000萬(wàn)美元，并將募集資金用于比特幣和數(shù)字黃金等資產(chǎn)管理。Antalpha主營(yíng)礦機(jī)供應(yīng)鏈金融，與Bitmain簽署MOU，作為其主要融資合作伙伴，這被業(yè)內(nèi)視為比特大陸的一次“曲線上市”操作。
BitGo（加密資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)）
老牌托管平臺(tái)BitGo正在積極籌備IPO。彭博社等多家財(cái)經(jīng)媒體報(bào)道，該公司正與投行合作，預(yù)計(jì)于2025年下半年在美國(guó)上市（納斯達(dá)克/NYSE），且旗下資產(chǎn)托管規(guī)模在2025年上半年已突破千億美元。BitGo還新增OTC交易業(yè)務(wù)，擴(kuò)展收入渠道。
Kraken（美國(guó)老牌加密交易所）
Kraken已于2024年底和2025年初多次表態(tài)IPO計(jì)劃，并在2025年發(fā)起包括1億美元債務(wù)融資在內(nèi)的準(zhǔn)備舉措。根據(jù)市場(chǎng)消息，公司正為2026年Q1作上市沖刺，籌備合規(guī)和資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化。盡管聯(lián)合CEO強(qiáng)調(diào)上市需“有益客戶并建立信任”，但若監(jiān)管有利，IPO將穩(wěn)步推進(jìn) 。
Gemini（Winklevoss創(chuàng)立，美國(guó)合規(guī)交易所）
Gemini已于2025年6月6日向SEC遞交保密S-1表格，正式啟動(dòng)IPO程序。受此前行業(yè)低迷和合作方Genesis事件影響，Gemini上市進(jìn)程曾放緩，公司今年早些解決了CFTC和SEC的調(diào)查，這為其上市計(jì)劃掃除了障礙。
OKX（老牌離岸交易所）
OKX正籌備美國(guó)IPO，計(jì)劃通過其美版子公司在納斯達(dá)克上市。公司已與美國(guó)司法部和財(cái)政部達(dá)成和解，并恢復(fù)美國(guó)業(yè)務(wù)。同時(shí)，必須通過SEC審核及亞洲牌照制度調(diào)整。消息指出，OKX有望在監(jiān)管“回暖”背景下借勢(shì)上市。
Bithumb（韓國(guó)頭部加密交易所）
Bithumb正按計(jì)劃在2025年下半年拆分業(yè)務(wù)、聚焦核心交易所，并籌備在韓國(guó)KOSDAQ上市。目前已聘請(qǐng)三星證券擔(dān)任主承銷商，并將交易與投資部門分拆，由韓國(guó)國(guó)內(nèi)先行上市，目標(biāo)募集10億美元，再擇機(jī)赴美IPO。
Bitkub（泰國(guó)最大加密交易所）
Bitkub Capital Group 正在籌備2025年于泰國(guó)證券交易所（SET）IPO。CEO透露估值將達(dá)60億泰銖（約1.65億美元）。公司正擴(kuò)招團(tuán)隊(duì)，并聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問加快上市進(jìn)程，目前仍將上市作為加速擴(kuò)張的戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)。
FalconX（面向機(jī)構(gòu)的加密經(jīng)紀(jì)平臺(tái)）
FalconX 正積極籌備IPO，最早可能于2025年在NYSE上市。公司為機(jī)構(gòu)提供 OTC 和衍生品交易服務(wù)，目前正借助市場(chǎng)回暖和投行推動(dòng)實(shí)現(xiàn)最終登陸。
Ripple（RippleNet網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商）
在與SEC的訴訟逐步結(jié)束后，Ripple管理層曾多次重申暫不急于上市。CEO Brad Garlinghouse表示，Ripple資金充足，目前更著重于并購(gòu)擴(kuò)張，而不是籌資上市，IPO被明確列為“非當(dāng)下優(yōu)先事項(xiàng)” 。盡管未來(lái)“肯定有可能”，但Ripple更傾向等到監(jiān)管完全明朗之后再考慮。
五、加密 IPO熱潮對(duì)市場(chǎng)的影響與后續(xù)走勢(shì)展望
隨著大量加密企業(yè)奔赴IPO，2025年已經(jīng)成為“加密IPO大年”。如此密集的上市浪潮，對(duì)加密貨幣市場(chǎng)和傳統(tǒng)金融市場(chǎng)都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，也為未來(lái)走勢(shì)帶來(lái)新的變量。
1.加密IPO熱潮的影響
首先，大批加密公司上市意味著傳統(tǒng)資本進(jìn)一步擁抱加密行業(yè)。當(dāng)Circle、Coinbase、MicroStrategy等股票進(jìn)入標(biāo)普500、納斯達(dá)克100等權(quán)威指數(shù)后，全球被動(dòng)投資資金和傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者被動(dòng)或主動(dòng)地配置了加密敞口。這將加深加密市場(chǎng)與整體金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。一方面，加密資產(chǎn)不再局限于Token形式，而是通過股票融入主流投資組合；另一方面，傳統(tǒng)股市的波動(dòng)和資金流向也可能影響這些加密概念股的表現(xiàn)，進(jìn)而間接影響加密貨幣市場(chǎng)情緒。
其次，上市熱潮對(duì)加密貨幣價(jià)格本身也可能產(chǎn)生間接影響。一方面，部分上市公司直接持有大量加密資產(chǎn)。這些公司的籌資和股票升值，增強(qiáng)了其增持加密資產(chǎn)的能力。例如Semler Scientific宣布未來(lái)幾年將籌資大舉購(gòu)買比特幣至10萬(wàn)枚之多，這實(shí)際上將把股票市場(chǎng)的資金進(jìn)一步引入加密資產(chǎn)市場(chǎng)。類似地，那些實(shí)施“財(cái)庫(kù)策略”的公司股價(jià)走高后，可能更有動(dòng)力和資源去買入相關(guān)代幣，從而對(duì)幣價(jià)形成支撐。另一方面，當(dāng)加密公司股票表現(xiàn)亮眼時(shí)，也會(huì)提升投資者對(duì)底層加密資產(chǎn)的興趣。
2.潛在風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)
值得注意的是，并非每一家上市的加密公司都能復(fù)制Circle的神話。投資者狂熱情緒難免有過熱成分，后續(xù)可能出現(xiàn)分化：真正有業(yè)績(jī)支撐、模式成熟的公司才能維持高估值，而缺乏基本面的題材股終將回歸理性。例如SharpLink Gaming (SBET)暴漲后迅速腰斬。這提醒我們：當(dāng)熱潮退去，市場(chǎng)將更注重基本面。因此，短期看這波IPO熱為行業(yè)帶來(lái)了資金與關(guān)注度，但中長(zhǎng)期看，公司能否兌現(xiàn)成長(zhǎng)、監(jiān)管環(huán)境能否持續(xù)友好，將決定股價(jià)和市值能否穩(wěn)固。
監(jiān)管方面，雖然目前美國(guó)監(jiān)管態(tài)度趨于積極，但政策的不確定性仍是長(zhǎng)期變量。未來(lái)政局變化、監(jiān)管者更替都可能影響對(duì)加密企業(yè)的監(jiān)管尺度。例如，若穩(wěn)定幣法案在眾議院受阻或其他方面監(jiān)管趨嚴(yán)，都會(huì)打擊市場(chǎng)情緒。不過，也有理由樂觀：美國(guó)兩大證券指數(shù)已納入多支加密股，數(shù)百萬(wàn)傳統(tǒng)股民的利益與加密市場(chǎng)捆綁在一起，這將倒逼監(jiān)管層在制定政策時(shí)更為審慎平衡，而不敢輕易一刀切式地打壓。所以加密企業(yè)進(jìn)入公眾市場(chǎng)某種程度上提升了行業(yè)“政治權(quán)重”，有助于爭(zhēng)取更理性的監(jiān)管環(huán)境。
3.后續(xù)走勢(shì)展望
展望后續(xù)走勢(shì)，我們可以預(yù)見加密與傳統(tǒng)金融的融合將進(jìn)一步深化。未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)還將有多家公司加入上市行列：例如美國(guó)老牌交易所Kraken據(jù)報(bào)道在籌備2026年前上市；托管巨頭BitGo可能最早今年內(nèi)IPO；以太坊生態(tài)開發(fā)公司Consensys、硬件錢包廠商Ledger、機(jī)構(gòu)托管公司Fireblocks、鏈上數(shù)據(jù)分析公司Chainalysis等估值數(shù)十億美元的獨(dú)角獸也被認(rèn)為具備上市潛力。此外，華人背景的企業(yè)和項(xiàng)目亦動(dòng)作頻頻：OKX交易所已在美國(guó)設(shè)立總部并考慮IPO；波場(chǎng)Tron積極借殼進(jìn)軍美股。如果加密市場(chǎng)行情保持強(qiáng)勁，這些儲(chǔ)備項(xiàng)目很可能陸續(xù)落地，掀起史上最大規(guī)模的加密IPO浪潮。可以想見，屆時(shí)加密概念股將進(jìn)一步走進(jìn)公眾視野，板塊市值和影響力持續(xù)攀升。
六、總結(jié)
近期加密概念股在全球資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是加密行業(yè)邁向主流的一次集中勝利。股市與鏈圈的“雙向奔赴”讓我們看到，加密企業(yè)不再局限于圈內(nèi)自?shī)首詷?，而是真正叩響了資本市場(chǎng)的大門。從宏觀政策轉(zhuǎn)向、資本熱捧，到具體公司股價(jià)翻倍、融資額激增，加密行業(yè)正獲得越來(lái)越多傳統(tǒng)投資者的認(rèn)可。對(duì)于投資者而言，要認(rèn)清其中機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)：一方面，優(yōu)質(zhì)加密公司股票有望分享行業(yè)高速增長(zhǎng)紅利，另一方面，加密領(lǐng)域高波動(dòng)性的特征并未消失，只是換了一種載體在股市體現(xiàn)。展望未來(lái)，加密企業(yè)上市潮可能持續(xù)高漲，加密世界與傳統(tǒng)金融的融合將進(jìn)一步深化，共同譜寫出下一階段的精彩篇章。
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